黃俊:戰(zhàn)略介入期到來(lái) 金融資產(chǎn)相對(duì)價(jià)值凸顯

老品牌、老團(tuán)隊(duì) 區(qū)分運(yùn)氣與實(shí)力甄選�；�

隨著公募養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出,一時(shí)間市場(chǎng)上出現(xiàn)了多只產(chǎn)品,似有“亂花漸欲迷人眼”之嫌。

為何選擇南方基金?黃俊介紹,南方基金FOF團(tuán)隊(duì)目前有10名成員,是市場(chǎng)上最早組建養(yǎng)老目標(biāo)投資團(tuán)隊(duì)的基金公司之一。其成員來(lái)自于公司內(nèi)部投研團(tuán)隊(duì)和外部大型保險(xiǎn)、大型銀行的基金研究和委外投資團(tuán)隊(duì)等,投資研究背景涵蓋國(guó)內(nèi)外宏觀研究、大類資產(chǎn)配置、FOF投資、基金研究、量化研究等各個(gè)方面,并且各有專長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)磨合,在實(shí)際工作中,團(tuán)隊(duì)能做到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),將充分發(fā)揮整體作戰(zhàn)的力量。

此外,公司與國(guó)際知名的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星資訊的深度合作,也使團(tuán)隊(duì)在FOF組合構(gòu)建、策略開(kāi)發(fā)以及基金研究等領(lǐng)域獲得了強(qiáng)大的研究支持。

與此同時(shí),南方基金在企業(yè)年金上的投資業(yè)績(jī)有目共睹,為個(gè)人養(yǎng)老金資金的穩(wěn)健增值提供了保障。在“第二支柱”的企業(yè)年金基金管理方面,南方基金具有優(yōu)異的企業(yè)年金投資業(yè)績(jī)。根據(jù)人社部公開(kāi)發(fā)布的全國(guó)企業(yè)年金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,近三年(2015年-2017年)單一計(jì)劃含權(quán)組合累計(jì)收益率排名第二;近三年(2015年-2017年)單一計(jì)劃固收組合累計(jì)收益率排名第一。

而養(yǎng)老目標(biāo)基金均采用FOF的形式進(jìn)行投資,通過(guò)投資基金產(chǎn)品來(lái)獲得收益。熟悉中國(guó)公募基金行業(yè)的人應(yīng)當(dāng)了解,公募FOF正式發(fā)行是2017年,而全行業(yè)首只公募FOF產(chǎn)品正是南方基金推出的。

黃俊介紹,基金選擇將是養(yǎng)老FOF為客戶創(chuàng)造價(jià)值的重要領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示,過(guò)去十年,成熟市場(chǎng),如美國(guó)股票基金行業(yè),前25%主動(dòng)基金經(jīng)理對(duì)于后25%的平均超額收益是1%-3%,而中國(guó)過(guò)去十年是15%左右,國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)于滬深300中長(zhǎng)期有巨大的超額收益,這也給FOF基金投資創(chuàng)造了基金投資的空間。

黃俊希望盡量選到好的主動(dòng)股票基金經(jīng)理,通過(guò)他們有望配置到好的個(gè)股,從而實(shí)現(xiàn)相對(duì)滬深300的超額收益。在他看來(lái),現(xiàn)在市場(chǎng)上有這樣的空間,而且南方也有成熟的方法,只要團(tuán)隊(duì)持續(xù)保持勤奮,用價(jià)值投資的方法堅(jiān)持去做,就有望給養(yǎng)老客戶持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。

“做FOF選基金經(jīng)理,首先要學(xué)會(huì)區(qū)分運(yùn)氣和能力。如果某只產(chǎn)品業(yè)績(jī)好,但業(yè)績(jī)來(lái)自運(yùn)氣,則風(fēng)險(xiǎn)反而是最大的。有否極泰來(lái),也必然有盛極而衰,依靠風(fēng)格興盛和追逐趨勢(shì)獲得的收益多半不能持久。”黃俊強(qiáng)調(diào)。

戰(zhàn)略介入期

中國(guó)金融資產(chǎn)相對(duì)投資價(jià)值凸顯

養(yǎng)老目標(biāo)基金的設(shè)計(jì)接地氣,南方基金的積累也有優(yōu)勢(shì)。但是讓不少投資者擔(dān)心的焦點(diǎn)在于,當(dāng)前市場(chǎng)不穩(wěn)定,適合買基金么?

對(duì)此,黃俊表示,經(jīng)過(guò)年初以來(lái)的下跌,A股的估值水平已經(jīng)回落至歷史極低位置,甚至比2008年底部還低,股市繼續(xù)下跌的空間有限,當(dāng)前估值的股市給投資者帶來(lái)的長(zhǎng)期回報(bào)具備吸引力。

債券市場(chǎng)方面,再度出現(xiàn)之前大幅下跌可能性不高,目前收益率下配置價(jià)值正在逐步顯現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)加息或最晚在明年到位,中國(guó)高等級(jí)債券利率的下行空間將打開(kāi)。

“目前來(lái)看,資產(chǎn)配置是有利于金融資產(chǎn)的。”黃俊指出,三類資產(chǎn)(高等級(jí)債券、股票整體和房地產(chǎn))中,如果追求趨勢(shì),客戶可能更多傾向于目前正在漲價(jià)的三、四線房地產(chǎn),但如果從價(jià)值投資角度來(lái)看,可能以高等級(jí)債券及權(quán)益等金融資產(chǎn)作為組合,性價(jià)比將遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于房地產(chǎn)資產(chǎn)。目前金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)資產(chǎn)蘊(yùn)含的對(duì)未來(lái)的預(yù)期十分矛盾,房地產(chǎn)未來(lái)十年、二十年或沒(méi)有那么好,而未來(lái)十年、二十年的金融資產(chǎn)有望為客戶創(chuàng)造價(jià)值。

南方養(yǎng)老2035可投資范圍很廣,也可以投資海外資產(chǎn),但黃俊坦誠(chéng),在美股投資價(jià)值明顯較低時(shí),會(huì)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度,但美國(guó)國(guó)債、高等級(jí)企業(yè)債等的配置機(jī)會(huì)也在逐漸到來(lái)。養(yǎng)老FOF可以投資的其他品類還包括原油和黃金,但目前對(duì)原油價(jià)格走勢(shì)不樂(lè)觀,對(duì)黃金將保持關(guān)注,一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏停止,則會(huì)有很好的配置機(jī)會(huì)。黃俊介紹,養(yǎng)老FOF通過(guò)多元資產(chǎn)的分散化投資,是能改善基金凈值風(fēng)險(xiǎn)收益比的。如果幾個(gè)高收益高波動(dòng)的資產(chǎn)能夠漲跌抵消,則將是投資領(lǐng)域唯一的免費(fèi)午餐——預(yù)期收益變動(dòng)不大,回撤控制更好。

“如果正在經(jīng)歷熊市,則表明正在儲(chǔ)備未來(lái)牛市的空間�，F(xiàn)在股票估值越低,未來(lái)的彈性越大,這是肯定的。債券也一樣,市場(chǎng)的合理修正終會(huì)發(fā)生,投資人不能因?yàn)橄碌�而增加恐懼。養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理要為客戶持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值,首先就應(yīng)該建立起真正價(jià)值投資的理念。”黃俊表示。

對(duì)于很多老百姓而言,“老齡化”是一個(gè)熟悉而又陌生的名詞。

數(shù)據(jù)顯示,2017年我國(guó)60歲以上的人口,占到全國(guó)總?cè)丝诘谋壤�已�?jīng)達(dá)到了15%左右。預(yù)計(jì)到2055年將接近30%。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展,老齡化現(xiàn)象是每個(gè)國(guó)家在發(fā)展中都繞不開(kāi)的話題。而對(duì)于個(gè)人而言,在國(guó)家保障了基本養(yǎng)老之后,如何保證退休之后的生活品質(zhì)不掉價(jià)?這個(gè)問(wèn)題十分現(xiàn)實(shí)。然而,聰明的投資者早就開(kāi)始為往后余生做打算了。

時(shí)至今日,眾所周知,把養(yǎng)老錢都存在銀行盡管較為安全但或不是最好的辦法。那么做怎樣的投資才可以對(duì)抗通脹甚至超越通脹,同時(shí)讓人感覺(jué)靠譜、省心呢?作為成熟市場(chǎng)的美國(guó),在上個(gè)世紀(jì)也遇到類似的問(wèn)題,于是著名的401K計(jì)劃應(yīng)運(yùn)而生,在保障了很多民眾生計(jì)的同時(shí),也成為美股數(shù)十年溫和長(zhǎng)牛的穩(wěn)定器。據(jù)悉,在當(dāng)前美國(guó)養(yǎng)老體系中,企業(yè)和個(gè)人繳費(fèi)的第二、第三支柱已經(jīng)占主要比例。

10月15日,類似于美國(guó)個(gè)人繳費(fèi)的養(yǎng)老產(chǎn)品——南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期基金中基金(以下簡(jiǎn)稱“南方養(yǎng)老2035”)開(kāi)始發(fā)售。

然而,有投資者會(huì)問(wèn),養(yǎng)老目標(biāo)究竟如何實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老?市面上好像有一些養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品,為什么要選南方基金的產(chǎn)品?現(xiàn)在市場(chǎng)并不穩(wěn)定,買養(yǎng)老基金靠譜么?

帶著投資者關(guān)心的實(shí)際問(wèn)題,南方養(yǎng)老2035的擬任基金經(jīng)理黃俊表示:“南方養(yǎng)老2035希望為客戶提供一套養(yǎng)老投資的整體解決方案。通過(guò)目標(biāo)時(shí)間的確立,以及風(fēng)險(xiǎn)的逐漸合理調(diào)整,既幫助客戶實(shí)現(xiàn)選基金的工作,也幫助客戶完成資產(chǎn)配置的工作。”

養(yǎng)老FOF大有可為

為投資者提供一站式養(yǎng)老投資服務(wù)

目前,國(guó)內(nèi)正在努力建立并完善社會(huì)養(yǎng)老第三支柱。對(duì)于“第三支柱”這個(gè)名詞,國(guó)內(nèi)許多人并不熟悉,但在發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)成為普遍概念。1994年10月,世界銀行在一份有關(guān)防止老齡化危機(jī)的報(bào)告中,首次提出了養(yǎng)老金三支柱模式:“第一支柱”是政府向全體就業(yè)人員提供的公共養(yǎng)老金計(jì)劃,此為強(qiáng)制收費(fèi),并保障退休生活的基本開(kāi)支;“第二支柱”是私人和公共部門的雇主向雇員提供的一種輔助性補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃(企業(yè)年金、職業(yè)年金),此為雇主和雇員共同繳費(fèi),只保障該繳費(fèi)雇員的養(yǎng)老金;“第三支柱”是個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金計(jì)劃(包括商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老FOF等金融產(chǎn)品),此為個(gè)人自主繳費(fèi),保障退休生活品質(zhì)的補(bǔ)充性養(yǎng)老金。

目前,“三支柱模式”是國(guó)際上普遍采用的養(yǎng)老金制度模式。簡(jiǎn)單而言,養(yǎng)老責(zé)任由政府、企業(yè)、個(gè)人三方共同承擔(dān)。

而養(yǎng)老目標(biāo)基金的設(shè)立,正是為了助力國(guó)內(nèi)社會(huì)養(yǎng)老體系的“第三支柱”建設(shè)。

“數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前美國(guó)的水平,第一支柱占到10%,第二、第三支柱分別占到60%、30%,呈現(xiàn)出美國(guó)社會(huì)養(yǎng)老主要靠企業(yè)和個(gè)人的格局。”黃俊告訴記者。

國(guó)內(nèi)投資者需要盡早著手做好養(yǎng)老儲(chǔ)備。黃俊算了一筆賬:排除通脹等原因,以一個(gè)人工作時(shí)月入一萬(wàn)元為例,如果退休之后,一二三支柱為其帶來(lái)的總收入應(yīng)當(dāng)是工作時(shí)的60%-70%,也就是六七千,這樣才是相對(duì)合理的。如果退休后只有退休前收入的20%到30%,那么退休后的生活品質(zhì)一定會(huì)受到很大的影響。一般而言,每個(gè)國(guó)家的基本養(yǎng)老金(第一支柱)只應(yīng)該保障基本的生活開(kāi)支,因此目前哪怕是中高收入人群的退休基本養(yǎng)老金將來(lái)或許也只有三四千左右。因此,個(gè)人不做好養(yǎng)老儲(chǔ)蓄,就真的會(huì)影響到退休后的生活保障。

“南方養(yǎng)老2035希望為客戶提供一套養(yǎng)老投資的整體解決方案。預(yù)計(jì)自己退休前后收入落差較大的投資者,都可以在退休前將一部分資金投資到養(yǎng)老FOF中,而待退休后分月領(lǐng)取此前的積累,以此平滑退休前后的生活品質(zhì),確保一二三支柱的退休總收入達(dá)到退休前可支配收入(購(gòu)買養(yǎng)老FOF后)的70%以上。”黃俊表示。

而南方養(yǎng)老2035的設(shè)計(jì),是把2035年底設(shè)定為退休日期或者目標(biāo)日期,隨著退休日期臨近,逐漸降低權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例,增加固收類資產(chǎn)的比例,讓組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征與客戶的人生軌跡、風(fēng)險(xiǎn)承受能力始終相匹配。如此設(shè)計(jì),是充分利用了權(quán)益類資產(chǎn)長(zhǎng)期看收益更高,但短期波動(dòng)較大的特性:年輕投資者因?yàn)橥顿Y期限較長(zhǎng),可以積極承擔(dān)期間內(nèi)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),獲得長(zhǎng)期內(nèi)的更高增值;年長(zhǎng)投資者因?yàn)橥顿Y期限變短,更關(guān)注凈值的穩(wěn)定性。

通過(guò)目標(biāo)時(shí)間的確立,以及風(fēng)險(xiǎn)的逐漸合理調(diào)整,既幫助客戶實(shí)現(xiàn)了選基金的工作,也幫助客戶完成了資產(chǎn)配置的工作,因此,養(yǎng)老FOF產(chǎn)品已經(jīng)成為美國(guó)養(yǎng)老投資的主流產(chǎn)品。

當(dāng)然,具體到投資介入方式,許多業(yè)內(nèi)人士指出,養(yǎng)老FOF十分適合連續(xù)定投。黃俊本人也積極推崇按照每月從工資中,或者每年從獎(jiǎng)金中定期扣款,以定投方式參與南方養(yǎng)老2035。