《財(cái)經(jīng)》記者相惠蓮/文朱弢/編輯

隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和老齡化加速，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的財(cái)務(wù)狀況令人擔(dān)憂：盡管擴(kuò)面行動(dòng)使養(yǎng)老金收入不斷增長(zhǎng)，但不及支出增速來(lái)得更高，收支壓力越來(lái)越大。未來(lái)五年，這一趨勢(shì)會(huì)延續(xù)嗎？

確實(shí)如此。近期問(wèn)世的《中國(guó)養(yǎng)老金精算報(bào)告2018-2022》（下稱《報(bào)告》）給出了這樣的回答。

相比于其他國(guó)家政府定期發(fā)布各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)的精算報(bào)告，人社部于2007年起在內(nèi)部建立了養(yǎng)老保險(xiǎn)精算報(bào)告制度，但此類數(shù)據(jù)未曾向公眾披露。

此次發(fā)布的《報(bào)告》是中國(guó)國(guó)內(nèi)首部出版的養(yǎng)老金精算報(bào)告，由中國(guó)社科院世界社保研究中心發(fā)布，精算的對(duì)象為全國(guó)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)。

支出增速超過(guò)收入增速

人社部數(shù)據(jù)顯示，職工養(yǎng)老金的征繳收入（不含財(cái)政補(bǔ)助等）近年不斷增長(zhǎng)，2014、2015、2016年的增長(zhǎng)率分別為9.7%、12.6%、16%。但與相應(yīng)的養(yǎng)老金的支出增速分別為17.8%、18.7%和21.8%。

《報(bào)告》預(yù)測(cè)了收支數(shù)據(jù)的未來(lái)走勢(shì)：基金征繳收入將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，但增速會(huì)輕微下降，將從2018年的12%下降到2022年的9.9%。不過(guò)，基金支出的增速并未同步下降，其增長(zhǎng)率將從2018年的11.2%提升至2020年的11.3%，隨后兩年保持不變。

數(shù)據(jù)背后的邏輯是，社保制度逐漸成熟，正規(guī)部門的參保人群基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋，而靈活就業(yè)人員和自雇者不那么容易加入制度。而未來(lái)的新業(yè)態(tài)帶來(lái)的新增就業(yè)人員中，相當(dāng)一部分屬于靈活就業(yè)。

《報(bào)告》預(yù)測(cè)，參保繳費(fèi)人員的增長(zhǎng)率將從2018年的3.1%放緩至2.5%，未來(lái)五年，平均每年離退休人員卻會(huì)增長(zhǎng)5.5%左右。也因此，制度贍養(yǎng)比將會(huì)上升，到2022年，需要平均2.56名在職職工供養(yǎng)一名退休人員。屆時(shí)，全國(guó)會(huì)有一半的省份需要不到兩個(gè)在職職工供養(yǎng)一個(gè)退休人員，其中個(gè)別省份甚至出現(xiàn)贍養(yǎng)比接近1：1的情況，支付負(fù)擔(dān)可見(jiàn)一斑。

《報(bào)告》借助養(yǎng)老金可支付月數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)分析各區(qū)域狀況：在未來(lái)五年內(nèi)，各省養(yǎng)老金財(cái)務(wù)狀況的兩極分化現(xiàn)象將會(huì)更明顯，以廣東、西藏、北京為代表的個(gè)別省份可支付月數(shù)高，并會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，而以浙江、甘肅、江西為代表的部分省份可支付月數(shù)較低，并將持續(xù)走低。

其中，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)、青海、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江在2018年的可支付月數(shù)不足3個(gè)月，處于警戒線之下，而到2022年時(shí)，河北、上海、江西、浙江、甘肅也將陸續(xù)跌至警戒線之下。

黑龍江是全國(guó)養(yǎng)老金缺口最為嚴(yán)重的地區(qū)，2016年，其耗盡了歷年的養(yǎng)老金結(jié)余基金，至今已向全國(guó)社�；�金理事會(huì)借款兩年，用于向退休人員發(fā)放養(yǎng)老金。一名從事社會(huì)保障研究的專家向《財(cái)經(jīng)》記者分析，在黑龍江的常住人口中，65歲及以上的老年人僅占總體約10%，但領(lǐng)取養(yǎng)老金待遇的人數(shù)卻占到參保職工的70%以上，相當(dāng)于約1.3個(gè)在職職工供養(yǎng)一名退休者。

另一個(gè)值得關(guān)注的省份是浙江，2018年其可支付月數(shù)大于9個(gè)月，2022年低于3個(gè)月，是波動(dòng)最為明顯的地區(qū)。中國(guó)社科院世界社保研究中心副秘書長(zhǎng)齊傳鈞告訴《財(cái)經(jīng)》記者，出現(xiàn)這一趨勢(shì)的原因是浙江這兩年的退休人員數(shù)量急劇增加。

《中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2016》顯示，2015年，浙江省參加職工養(yǎng)老金的離退休人員為570萬(wàn)人，較上年增長(zhǎng)21.65%，位居全國(guó)最高，次高的省份為貴州，為8.83%。同時(shí)，在全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)不斷擴(kuò)面的情況下，浙江省的參保者正在減少，下降速度最快，2015年較上年減少了6.98%。

改革宜早不宜遲

養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露已是共識(shí)，采取更多改革手段事不宜遲。

將原本只是存款或購(gòu)買國(guó)債的養(yǎng)老基金投入市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，并努力提高投資收益率是一條出路。人社部基金監(jiān)管局副局長(zhǎng)湯曉麗在《報(bào)告》的發(fā)布式上透露，人社部和財(cái)政部正在制訂文件，希望將城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金也委托投資運(yùn)營(yíng)，測(cè)算結(jié)果顯示，在繳費(fèi)基數(shù)不變的前提下，若年化收益率能從3%提高到5%，相當(dāng)于每人的繳費(fèi)率增加了3.2%，顯著擴(kuò)大了基金的規(guī)模。

在此之前，2015年8月，《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》的公布意味著城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金率先投入運(yùn)營(yíng)，北京、上海、河南、湖北等九省市與全國(guó)社�；�金理事會(huì)簽訂委托合同，委托投資的規(guī)模為4300億元。

湯曉麗透露，西藏、甘肅、浙江、江蘇四省也打算委托投資運(yùn)營(yíng)，這可以使全國(guó)社保基金理事會(huì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老金規(guī)模增加約1500億元。據(jù)《新華日?qǐng)?bào)》報(bào)道，江蘇委托的養(yǎng)老金基金量為1000億元，投資期限為五年，這筆資金主要來(lái)自累計(jì)結(jié)余較多的市（縣）。

但是，全國(guó)社�；�金理事會(huì)作為唯一的投資受托人面臨兩難，“一方面是采取審慎的投資原則，沒(méi)有激進(jìn)地大量投資股票市場(chǎng)，2017年底達(dá)到5%的收益率不成問(wèn)題，但另一方面，各個(gè)委托省份對(duì)5%并非相當(dāng)滿意，希望回報(bào)率越高越好。”湯曉麗說(shuō)。

在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任鄭偉看來(lái)，解決養(yǎng)老金的缺口的問(wèn)題宜早不宜遲，改革開(kāi)始的時(shí)間越晚，資金缺口越大，帶來(lái)的壓力會(huì)越大，改革的時(shí)間窗口轉(zhuǎn)瞬即逝。他測(cè)算發(fā)現(xiàn)，若不考慮其他任何財(cái)源，只考慮財(cái)政投入，在2016年-2100年間，每年要將20%的財(cái)政資金用來(lái)補(bǔ)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，“這顯然是不可能的，必須要綜合施策。”

鄭偉建議，應(yīng)該主動(dòng)推進(jìn)內(nèi)部挖潛的改革，包括實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金的全國(guó)統(tǒng)籌，規(guī)范養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳費(fèi)政策，延遲實(shí)際退休年齡，提高基金投資收益率等，同時(shí)需要尋求外部資金支持，包括政府財(cái)政補(bǔ)貼、劃轉(zhuǎn)國(guó)有資本、使用全國(guó)社�；�金等。