4月10日，國家主席習近平在博鰲亞洲論壇上發(fā)表演講時稱，中國將盡快放寬外資股比限制特別是汽車行業(yè)外資限制，同時今年將相當幅度降低汽車進口關稅。

有悲觀的小伙伴立刻表示，汽車的股比放開是否意味著外資車企可以在華獨立建廠，外方將不帶中方玩了?關稅降低是否意味著以后汽車將全部進口，外資都不在中國生產(chǎn)汽車了?

中證君明確告訴你：想多了!

先上簡單粗暴的結論：中國汽車市場加速開放是大勢所趨，其中進口車領域(如國機汽車和豪華品牌經(jīng)銷商)以及海外新能源車企(比如特斯拉供應鏈)將直接受益。

結論一：合資股比放開，外方在中國獨立建廠概率不大

根據(jù)中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，外資車企入華需要成立合資企業(yè)，且中方股比不能低于50%，同一外企在華同類產(chǎn)品最多擁有兩家合資伙伴，新能源汽車企業(yè)可不受兩家合資名額限制。

2017年4月，工信部、發(fā)改委和科技部聯(lián)合發(fā)布了《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，指出中國政府將完善內(nèi)外資投資管理制度，有序放開汽車合資企業(yè)股比限制，逐步打破原有的合資公司持股不得超過50%的限制。

目前，雖然國內(nèi)對于合資股比放開對于自主品牌的發(fā)展帶來的沖擊有所擔憂，但汽車業(yè)內(nèi)已經(jīng)普遍形成共識，合資股比開放已是大勢所趨。

從2017年開始，國家發(fā)改委已經(jīng)不再批復傳統(tǒng)汽車新增產(chǎn)能，新設立的外資整車廠將只能通過新能源汽車車型在華落地，因此外資通過新建企業(yè)在傳統(tǒng)汽車領域擴產(chǎn)將難以實現(xiàn)。

放開股比后，外資會不會要求收購中方股權?理論上講，存在這樣的可能性，也就是說，合資公司中的中方將承受一定壓力。但事實上，沒有哪個中方股東有意愿出售合資公司股權的。

舉個例子，一汽大眾由于眾所周知的歷史原因，一汽持有60%股權，大眾持有40%股權，大眾一直都希望能增持10%的股權以符合目前50%的股比限制。但現(xiàn)實的情況是，目前一汽仍持有60%的股權。

結論二：關稅降低后，未來進口車與國產(chǎn)車仍有一定程度價差

自2006年7月以來，中國整車進口關稅稅率穩(wěn)定為25%。盡管國家此前多次提出未來將有序降低汽車進口關稅，但此次明確了降低進口關稅的時間點，引發(fā)了市場強烈關注。

客觀說，降低進口關稅下調(diào)直接帶來進口車價格下調(diào)，其銷量規(guī)模會增加，進口服務商會受益。其次，進口車價格下降，對于經(jīng)濟型車壓力不大，但會對20萬元以上國產(chǎn)車型價格帶來沖擊。

再舉個例子。以卡羅拉為代表的經(jīng)濟型轎車售價，中美目前完全一致;而以凱美瑞、帕薩特為代表的中級轎車和以CRV、途觀為代表的中級SUV，中國定價比美國貴15%-20%。

業(yè)內(nèi)人士向中證君估算，未來中國汽車進口關稅降低幅度若保持在10-15個百分點，則進口車與國產(chǎn)車仍有一定程度價差，對中國汽車產(chǎn)業(yè)價格體系影響有限。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2005至2017年，全球汽車銷量增長3089萬輛，中國市場2335萬輛。據(jù)此測算，全球超過80%的汽車新增產(chǎn)能投放在了中國。在這些新增產(chǎn)能中，很多為各自品牌的全球標桿工廠。例如，2017年，福特宣布將由長安福特生產(chǎn)下一代全新�？怂�;北京奔馳是奔馳除了歐洲以外，唯一同時具有前驅(qū)平臺、后驅(qū)平臺、發(fā)動機的生產(chǎn)基地且發(fā)動機長期出口海外。

中信證券認為，目前，大多車企在中國落地的工廠產(chǎn)能為全球最為領先高效。從成本的角度看，如果外資不在中國生產(chǎn)，則意味著需要在海外重新投資1400萬輛的產(chǎn)能，以滿足出口中國的需求，勢必開支費用高昂。

結論三：零部件企業(yè)幾乎不會受到影響

實際上，中國汽車零部件市場的競爭從來都是國內(nèi)參與國際化競爭的。中國零部件企業(yè)從一開始就面臨著國際零部件巨頭的競爭和壓制。因此，就算降低進口關稅和放開外資股比限制，對零部件企業(yè)的影響有限。

那么放開股比，利好哪些企業(yè)?

財通證券對此指出：第一，放寬股比限制有利于尚未進入中國市場的新能源汽車外資企業(yè)。對于計劃進入中國市場的電動車企業(yè)而言，其有望在未來的合資企業(yè)中持有多數(shù)股權并獲得更多收益。考慮到中國汽車行業(yè)仍有準入門檻，外方在中國獨立建廠的概率不大。受益的公司包括特斯拉的產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)，如鴻特精密、威唐工業(yè)、天汽模等。

第二，降低汽車進口關稅利好中高端豪華車經(jīng)銷商和進口車服務商。進口關稅的降低，促使豪華車價格下降，將提升進口和國產(chǎn)豪華車銷量和經(jīng)銷商利潤空間，諸如國機汽車、廣匯寶信、正通汽車、永達汽車、中升控股等企業(yè)。