中國(guó)網(wǎng)汽車4月21日訊(記者李池) 4月14日煙臺(tái)亞通精工機(jī)械股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“亞通精工”)IPO申請(qǐng)獲通過(guò)。公司擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3000萬(wàn)股新股，占發(fā)行后總股本的25%。擬募集資金11.94億元，用于蓬萊生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目(5.70億元)、商用車零部件生產(chǎn)基地改造及建設(shè)項(xiàng)目(2.64億元)、蓬萊研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目(0.6億元)、補(bǔ)充流動(dòng)資金(3億元)等。目前，“亞通精工”由控股股東、實(shí)際控制人焦召明、焦顯陽(yáng)、焦揚(yáng)帆一家三口合計(jì)直接及間接控制公司 87.65%的股權(quán)

現(xiàn)金短債比僅0.14 償債能力較弱

從公司的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，亞通精工IPO有其急迫性。報(bào)告期各期末(2018年末至2021年6月末)，亞通精工資產(chǎn)總額分別為13.69億元、15.02億元、19.41億元、20.79億元;負(fù)債總額分別為8.63億元、7.99億元、10.51億元、11.04億元;資產(chǎn)負(fù)債率分別為63%、53%、54%、53%。亞通精工流動(dòng)比率分別為1.05、1.24、1.23、1.28;速動(dòng)比率分別為0.69、0.85、0.86、0.93。流動(dòng)比率始終低于2、速動(dòng)比率始終低于1，說(shuō)明公司償債能力較弱。

同時(shí)，截至2021年6月末的最新資產(chǎn)負(fù)債表顯示，公司賬上貨幣資金僅4602萬(wàn)元，短期借款3.26億元，長(zhǎng)期借款0.64億元。現(xiàn)金短債比僅有0.14，賬上現(xiàn)金難以覆蓋高額的短期借款，且報(bào)告期各期末的貨幣現(xiàn)金都明顯低于短期借款，公司現(xiàn)金流“捉襟見(jiàn)肘”。

凈利潤(rùn)“含金量”失色 凈現(xiàn)比長(zhǎng)期低于0.23

據(jù)招股書(shū)上的數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期各期末亞通精工分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.57億元、10.06億元、13.14億元、8.36億元，同期凈利潤(rùn)分別為1.11億元、1.05億元、1.92億元和1.03億元。然而，報(bào)告期各期末公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~分別僅有-0.61億元、0.23億元、0.43億元和0.026億元。報(bào)告期各期末的凈現(xiàn)比分別為-0.55、0.22 、0.23、0.025。凈現(xiàn)比即經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的比率，該數(shù)值越接近1就說(shuō)明企業(yè)資金回籠的速度越快。“不健康”的凈現(xiàn)比數(shù)據(jù)表明公司的營(yíng)收是靠賒銷驅(qū)動(dòng)，應(yīng)收賬款存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)凈利潤(rùn)含金量不高。

通過(guò)進(jìn)一步查看后，亞通精工報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)分別為2.39億元、3.54億元、4.76億元和5.20億元，逐年攀升，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為29.39%、38.23%、38.20%和39.81%，且應(yīng)收賬款的增速明顯高于營(yíng)收增速的。而應(yīng)收賬款的高企與亞通精工零部件的主要客戶集中度較高密切相關(guān)。亞通精工零部件業(yè)務(wù)主要客戶分別是上汽集團(tuán)、中國(guó)重汽等主機(jī)廠。2018-2020年及2021年上半年，公司對(duì)前五大客戶的銷售收入為7.14億元、7.78億元、10.47億元、6.47億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為89.01%、84.7%、86.9%和85.63%。

按照行業(yè)慣例，主機(jī)廠每年都會(huì)要求供應(yīng)商下調(diào)供貨價(jià)格，通常稱為“年降”，這也導(dǎo)致亞通精工毛利率持續(xù)下降。報(bào)告期內(nèi)，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為23.99%、23.19%、23.79%、18.07%;綜合毛利率分別為28.61%、26.63%、29.22%、24.61%。

毛利率下降表明公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力弱，這或與公司在研發(fā)上的投入不足相關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，亞通精工的研發(fā)投入分別為2287.51萬(wàn)元、2633.66萬(wàn)元、3642.91萬(wàn)元和1642.65萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為2.67%、2.62%、2.77%和1.96%。截至報(bào)告期末，亞通精工主要擁有專利134項(xiàng)，其中發(fā)明專利13項(xiàng)，公司發(fā)明專利數(shù)量占比還不到10%，公司在研發(fā)成果上的含金量同樣“失色”。

現(xiàn)金短債比、凈現(xiàn)比等不容樂(lè)觀的數(shù)據(jù)，都表明亞通精工現(xiàn)金流抗風(fēng)險(xiǎn)能力較為“脆弱”，公司亟需外部“輸血”。中國(guó)網(wǎng)記者也就相關(guān)問(wèn)題向亞通精工發(fā)去采訪函，但對(duì)方表示暫不方便回復(fù)。