理財(cái)如足球，也需排兵布陣

6月14日，世界杯揭幕戰(zhàn)在莫斯科盧日尼基體育場舉行，由東道主俄羅斯對戰(zhàn)沙特阿拉伯。最終俄羅斯以5比0的懸殊比分大勝亞洲的沙特隊(duì)，創(chuàng)下了世界杯揭幕戰(zhàn)最大比分記錄。

此前俄羅斯與沙特阿拉伯世界排名基本上不分伯仲，而本次俄羅斯隊(duì)能夠大比分戰(zhàn)勝沙特隊(duì)，有效的排兵布陣功不可沒。本場比賽俄羅斯隊(duì)祭出的是4231陣型，對于腳下功夫不強(qiáng)、而身高占據(jù)優(yōu)勢的俄羅斯隊(duì)來說，這是一套防守反擊的陣型。防守端布重兵，沙特隊(duì)缺乏單點(diǎn)突破能力，而俄羅斯這個(gè)戰(zhàn)斗民族屢屢發(fā)揮進(jìn)攻威力，最終大獲全勝。

在一只完整的球隊(duì)中，前鋒、中鋒、后衛(wèi)及守門員各司其職，想要拿下比賽的勝利，前鋒的進(jìn)球固然重要，后衛(wèi)的防守、門將的神勇都功不可沒。

像俄羅斯隊(duì)這樣，知道如何合理配置球員的球隊(duì)，往往能夠打出最好的成績。“全球資產(chǎn)配置之父”加里•布林森也曾說，長遠(yuǎn)看，大約90%的投資收益都是來自于成功的資產(chǎn)配置。

從這個(gè)角度來看，投資理財(cái)與足球比賽有異曲同工之處。在投資理財(cái)中，權(quán)益類資產(chǎn)好比前鋒，固收類資產(chǎn)好比中后衛(wèi)，不同的資產(chǎn)起到的作用不一樣。要想長期取得優(yōu)秀的投資收益，一定是各類資產(chǎn)良好配置的結(jié)果。

資產(chǎn)配置，控風(fēng)險(xiǎn)謀回報(bào)的“中正之道”

何為資產(chǎn)配置?天弘基金副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊軍給出定義，資產(chǎn)配置工具是一種實(shí)現(xiàn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并且獲取承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的操作工具。

“資產(chǎn)配置是實(shí)在的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，風(fēng)險(xiǎn)水平確定以后，回報(bào)基本上也就確定下來。” 在熊軍看來，資產(chǎn)配置首要功能是管理好風(fēng)險(xiǎn)，其次是在可接受的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)努力提高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。

俗話說，“不要把雞蛋放到一個(gè)籃子里”，分散投資即是資產(chǎn)配置的一個(gè)重要原則。但需要注意的是，資產(chǎn)配置并不簡單是分散投資，資產(chǎn)配置要求投資組合類的各類資產(chǎn)是弱相關(guān)甚至是負(fù)相關(guān)。比如在2015年下半年股市的連續(xù)下跌行情中，如果只是投資了股票或者股票型基金，而沒有固收類資產(chǎn)的配置，那投資組合的收益率一定很難看。

簡單來說，投資者在資產(chǎn)配置中需要去謀篇布局，既需要前鋒一樣沖鋒陷陣的權(quán)益類資產(chǎn)，比如股票，權(quán)益類基金;也需要像中后衛(wèi)一樣的固定收益類資產(chǎn)，它們能最大限度起到保護(hù)資產(chǎn)的作用;同樣也需要像守門員這樣的現(xiàn)金類資產(chǎn)，這類資產(chǎn)是最后的防線。

在此基礎(chǔ)上，不同資產(chǎn)不同的配置比例，將最終決定投資組合最后的收益率。當(dāng)股票或股票型基金的比例較高，這個(gè)時(shí)候投資組合所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加，但獲得高收益率的可能性也會(huì)增加。最簡單的資產(chǎn)配置是30%的權(quán)益類資產(chǎn)加上70%的固收類資產(chǎn)。

熊軍指出，通過資產(chǎn)配置可以促進(jìn)整個(gè)投資管理從預(yù)期收益率驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)管理為導(dǎo)向，將長期投資目標(biāo)轉(zhuǎn)換成為可以操作的中短期投資目標(biāo)，有助于促進(jìn)投資的專業(yè)化分工。

指數(shù)基金也適合做資產(chǎn)配置

指數(shù)基金從誕生之日就因簡單易懂，容易入門受到投資者的青睞，很多專業(yè)投資者都是通過投資指數(shù)基金，來作為自己資產(chǎn)配置的底層資產(chǎn)。

現(xiàn)在的指數(shù)基金基本已經(jīng)涵蓋了所有類別的大類資產(chǎn)，股票、債券、商品、現(xiàn)金等資產(chǎn)均有相應(yīng)的指數(shù)基金所對應(yīng)。只要配置了指數(shù)基金，相當(dāng)于間接配置了大類資產(chǎn)。

“并且如果投資策略或投資風(fēng)格很清晰，可以用一個(gè)策略將它演化出來，就可以用一個(gè)指數(shù)加以代表。不僅大類資產(chǎn)、風(fēng)格資產(chǎn)以及具體的投資策略，在進(jìn)行配置的時(shí)候都可以用指數(shù)來代表作為配置的對象。”熊軍說。

在發(fā)達(dá)國家的投資實(shí)踐中，理財(cái)顧問提供的是一攬子的解決方案，而非單一的投資品種。通過資產(chǎn)配置為客戶解決投資理財(cái)?shù)男枨�，在這個(gè)過程中，很多都是借助于指數(shù)基金所實(shí)現(xiàn)。

在復(fù)雜的投資環(huán)境下，投資者選擇資產(chǎn)面臨諸多難題。熊軍認(rèn)為，對管理者來說，應(yīng)該圍繞投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，把風(fēng)險(xiǎn)水平下每一個(gè)資產(chǎn)的回報(bào)拿到手，這個(gè)過程可以通過指數(shù)基金來實(shí)現(xiàn)。