在2018年開年時，A股市場還延續(xù)著去年的牛市行情，眾多藍籌板塊接連上漲，然而就在一月份即將結(jié)束的最后一周，市場行情卻戛然而止，各板塊全面進入回調(diào)狀態(tài)。這一變化不僅導致了創(chuàng)業(yè)板與中小板指數(shù)由紅變綠，更讓大批股票型基金業(yè)績受損。
根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者的統(tǒng)計，從今年1月1日到1月26日，在279只有可比數(shù)據(jù)的普通股票型基金中，凈值上漲的基金數(shù)量為238只，占比達85%，而如果從1月1日到1月31日來看的話，同樣是279只可比基金，但上漲數(shù)量卻僅有180只，占比為65%。地產(chǎn)股成為讓基金業(yè)績上漲的最大功臣，重倉持有銀行股的基金緊隨其后。而在跌幅榜上，除了重倉半導體、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等高科技行業(yè)的基金業(yè)績虧損外，另一大特點就是持有鋰電池上游資源品公司的基金受傷嚴重。
地產(chǎn)股成“頭牌” 重倉基金業(yè)績大漲
從普通股票型基金一月份凈值增長率的上漲排名看，一些在去年默默無聞的基金表現(xiàn)的非常搶眼。比如天弘量化驅(qū)動A、天弘量化驅(qū)動C，兩只基金在一月份分別以12.17%和12.14%的業(yè)績奪得單月普基漲幅冠、亞軍。而去年全年，兩只基金僅獲得不到3%的正收益，這也說明去年上漲功臣家電、白酒已經(jīng)“退居二線”，地產(chǎn)股顯然接棒成功，并獲得了機構(gòu)的一致認可。
從上述兩只基金的前十大重倉股來看，這種變化則更加明顯。根據(jù)已經(jīng)披露的2017年四季報顯示，其前十大重倉股分別為萬科A(行情000002,診股)、保利地產(chǎn)(行情600048,診股)、招商蛇口(行情001979,診股)、華夏幸福(行情600340,診股)、金地集團(行情600383,診股)、綠地控股(行情600606,診股)、新城控股(行情601155,診股)、新湖中寶(行情600208,診股)、榮盛發(fā)展(行情002146,診股)、泛�？毓�(行情000046,診股)。而在去年的各季度里，雖然部分重倉股略有變化，但始終集中在地產(chǎn)板塊，堅守了一年的天弘量化驅(qū)動也終于迎來自己的好日子。
不過，這只基金依然有其自身的弱點。首先，作為量化型產(chǎn)品，其在單只個股的持倉上明顯比其他量化產(chǎn)品要大，比如作為第一大重倉股的萬科，其四季度的持倉已占到基金凈值比例的9.79%，保利地產(chǎn)也超過了9%，而其他量化產(chǎn)品的第一大重倉股很少有超過3%的。
其次，單一行業(yè)過于集中。僅前十大重倉股就占到該基金凈值的39.72%，并且全部為地產(chǎn)行業(yè)，由此也可以想象，如果地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)大幅波動，對基金凈值的影響無疑將是巨大的。
該基金成立于2015年6月30日，但是自成立以來，該基金的前十大重倉股始終集中在地產(chǎn)行業(yè)，客觀的分析，地產(chǎn)龍頭股大多屬于藍籌股范圍，具有估值低、業(yè)績好的特點，也許正是這樣，才讓這只基金的歷任基金經(jīng)理敢于重倉長期持有地產(chǎn)行業(yè)上市公司，但隨著此輪地產(chǎn)股的大幅上漲，未來，現(xiàn)任基金經(jīng)理張子法和沙川將不得不面對調(diào)倉換股的抉擇，屆時，天弘量化驅(qū)動也將迎來自成立以來的首次重倉股集中調(diào)整，對業(yè)績的影響不容忽視。
與之相比，工銀瑞信基金公司旗下的兩只普通股票型基金則顯得更為穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信新藍籌（001651）和工銀瑞信國企改革主題（001008）在今年一月份，分別以9.31%、8.66%的業(yè)績排名漲幅榜第五和第六位。不僅如此，這兩只基金在去年也分別實現(xiàn)了30.08%和28.49%的好成績，業(yè)績持續(xù)和穩(wěn)定性得到了良好的表現(xiàn)。
從去年四季度的前十大重倉股看，兩只基金的重倉股在行業(yè)上較為分散，但都屬于去年大漲的品種，銀行、保險占比最大，其次是家電和乳制品的大消費領(lǐng)域，也許正是沒能重倉地產(chǎn)股，讓其錯失了業(yè)績更上一層樓的機會。
從去年三、四季度的重倉股對比來看，工銀瑞信新藍籌和工銀瑞信國企改革主題均提升了銀行股的持倉，并相應減持了白酒、科技等股票，從而避免了今年一月份對基金凈值的拖累，現(xiàn)在看來，去年底的調(diào)倉是非常正確的。
無疑，基金經(jīng)理對市場風格的判斷起到了重要的作用，而從兩只基金管理者的從業(yè)經(jīng)歷來看，也就不難理解他們?yōu)楹文抗馊绱嗣翡J了。王筱苓從工銀瑞信新藍籌2015年8月6日成立時起就獨自負責管理，累計收益已達51.40%。其曾任中國銀行(行情601988,診股)全球金融市場部首席交易員；2005年加入工銀瑞信，曾任工銀核心價值基金、工銀精選平衡混合型基金、工銀穩(wěn)健成長股票型基金基金經(jīng)理、專戶投資部專戶投資經(jīng)理。現(xiàn)任權(quán)益投資部副總監(jiān)，累計任職時間超過7年，可謂是資歷深厚。
而王君正與何肖頡二人也是從工銀瑞信國企改革主題2015年1月27日成立時就負責管理該基金。王君正曾任泰達宏利基金管理有限公司研究員，2011年加入工銀瑞信，現(xiàn)任研究部金融地產(chǎn)研究組主管兼基金經(jīng)理，累計任職時間超過4年。
何肖頡曾任博時基金基金裕陽的基金經(jīng)理助理、基金裕華的基金經(jīng)理、博時新興成長股票型基金的基金經(jīng)理。2004年5月至2005年1月?lián)紊绫；鸸芾硇〗M基金經(jīng)理助理；2008年加入工銀瑞信，曾任專戶投資部專戶投資經(jīng)理，至今的累計任職時間超過7年。
此外，在市場大幅回調(diào)的一月份，還有諸如博時絲路主題A（001236）、國泰央企改革（001626）、中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)（001677）、南方新興消費增長（160127）、易方達消費行業(yè)（110022）等多只基金都逆勢取得了好成績，并且這些基金全部在去年的年度業(yè)績中跑贏行業(yè)均值。
“科技”主題基金遭殃 匯豐晉信兩基金經(jīng)理明顯失誤
和業(yè)績領(lǐng)漲基金重倉股有跡可循類似的是，一月份跌幅靠前的普基則大多因為集中持有中小創(chuàng)上市公司。其中，創(chuàng)金合信科技成長C（005496）與創(chuàng)金合信科技成長A （005495）以-8.03%和-7.99%的跌幅拔得“頭籌”，成為墊底產(chǎn)品。
資料顯示，創(chuàng)金合信科技成長成立于2017年12月28日，這只以科技為主題的基金目前還沒有公布過季報，但從基金經(jīng)理的資料上看，周志敏顯然還是只“菜鳥”。其歷任廣發(fā)證券(行情000776,診股)股份有限公司研究員、第一創(chuàng)證券股份有限公司研究員，從事行業(yè)研究工作。2014年8月加入創(chuàng)金合信基金管理有限公司從事行業(yè)研究工作，擔任基金經(jīng)理職務(wù)的時間僅有35天，然而剛成立的基金就墊底跌幅榜的情況還真是并不多見。
與其跌幅類似的還有華夏創(chuàng)新前沿、銀華信息科技量化，從名字就可以看出，這又是與科技股“糾纏不清”的基金。前者去年四季度的十大重倉股為歐菲科技(行情002456,診股)、海能達(行情002583,診股)、藍焰控股(行情000968,診股)、大華股份(行情002236,診股)、分眾傳媒(行情002027,診股)、新經(jīng)典(行情603096,診股)、拓普集團(行情601689,診股)、跨境通(行情002640,診股)、立訊精密(行情002475,診股)、樂普醫(yī)療(行情300003,診股)；后者為網(wǎng)宿科技(行情300017,診股)、中天科技(行情600522,診股)、中國聯(lián)通(行情600050,診股)、環(huán)旭電子(行情601231,診股)、生益科技(行情600183,診股)、京東方A(行情000725,診股)、長盈精密(行情300115,診股)、高新興(行情300098,診股)、吳通控股(行情300292,診股)、久其軟件(行情002279,診股)。中小創(chuàng)上市公司分別占其中的七只、五只，但中小板與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在一月份恰恰領(lǐng)跌各市場，跌幅分別為-1.78%、-1.00%，這也注定了兩只基金的業(yè)績不會好看。
不過與之相比，匯豐晉信基金公司旗下的兩只產(chǎn)品則更為尷尬，它們是匯豐晉信低碳先鋒（540008）和匯豐晉信科技先鋒（540010），這兩只“先鋒”基金一月份的單位凈值分別下跌了-6.88%、-6.85%，確實成為了該公司旗下權(quán)益類產(chǎn)品的下跌先鋒。
匯豐晉信低碳先鋒去年四季度的重倉股為鐵漢生態(tài)(行情300197,診股)、贛鋒鋰業(yè)(行情002460,診股)、當升科技(行情300073,診股)、杉杉股份(行情600884,診股)、鹽湖股份(行情000792,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)、鵬輝能源(行情300438,診股)、華友鈷業(yè)(行情603799,診股)、雅化集團(行情002497,診股)、天齊鋰業(yè)(行情002466,診股)。顯而易見，該基金重倉的行業(yè)為有色金屬及上游資源品，贛鋒鋰業(yè)、億緯鋰能、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、鹽湖股份也確實在去年漲幅巨大，但從二級市場走勢看，這些股票均在去年四季度觸頂，隨后出現(xiàn)明顯回調(diào)，除華友鈷業(yè)一月份又漲回前期高點外，其余公司均持續(xù)收跌。
如果結(jié)合去年三、四季度的重倉股變化看，匯豐晉信低碳先鋒則是名副其實的買在了高點上。其三季度的前十大重倉股還有七只為環(huán)保行業(yè)，但四季度該基金卻大幅調(diào)倉，增持了鋰電池上游資源品公司，但就是這個變化，讓其在去年四季度凈值大跌了-10.40%，而這些股票的下跌顯然目前還沒有停止。
資料顯示，匯豐晉信低碳先鋒從2016年4月30日至今一直由方超單獨管理，但任職1年又277天后的業(yè)績回報卻是-18.10%，更悲催的是，2016年4月正是A股全面觸底反彈的起點，在這樣一個絕佳的時點上基金經(jīng)理竟然大幅虧損，實在說不過去。其實從當時的重倉股變化看，方超的最大敗筆就是鋰電資源上市公司的行情時點沒有把握好，導致在大漲時已經(jīng)提前賣出，大跌時又正好買進。
方超此前為匯豐晉信基金管理有限公司交易員、高級交易員、交易副總監(jiān)、研究員，現(xiàn)任匯豐晉信基金管理有限公司高級研究員。任職基金經(jīng)理的時間為2年又136天。
匯豐晉信科技先鋒的情況也沒有好多少，雖然去年以正收益結(jié)尾，但存在的失誤也是顯而易見的。
基金經(jīng)理陳平從2015年7月25日至今獨自管理該基金，不幸的是，這一時期正是科技股分化嚴重的時候，導致其任職回報為-25.10%。陳平曾任南京證券研究所研究員、國金證券(行情600109,診股)研究所研究員、匯豐晉信基金管理有限公司研究員，累計任職基金經(jīng)理時間為2年又192天。
誠然，陳平在研究方面有很長的經(jīng)歷，但從其持股變化可以看出，其在市場風格變化和熱點把握上依然非常遲鈍。舉例來說，從其接手管理匯豐晉信科技先鋒之后，其就買入了大華股份，走勢上看，大華股份也確實比較穩(wěn)健，雖有震蕩但也穩(wěn)定向上，可即便如此，陳平始終沒有提高大華股份的持倉比例，同行業(yè)中的龍頭公司海康威視(行情002415,診股)更沒有進入其前十大重倉股行列。
相比之下，股價表現(xiàn)不佳的海蘭信(行情300065,診股)卻一直被重倉持有，并且出現(xiàn)幾番增持。還有華策影視(行情300133,診股)出現(xiàn)在前十大重倉股行列中的時間也正好是該股的高點，并且2016年全年華策影視都在其中，但該股股價卻是節(jié)節(jié)下跌。而2017年的科大訊飛(行情002230,診股)、歐菲科技、三安光電(行情600703,診股)等眾多科技股龍頭卻并沒有出現(xiàn)在該基金重倉股行列，讓人不禁對擔任研究員多年的陳平能否勝任基金經(jīng)理一職產(chǎn)生疑慮。
此外，還有國泰智能汽車、匯添富外延增長主題、上投智慧互聯(lián)等，跌幅靠前的原因也都屬于上述兩種類型，可見，科技及資源股的持續(xù)回調(diào)讓眾多基金凈值受傷嚴重。
一月份普通股票型基金漲跌幅前四十名
排名
證券簡稱
累計單位凈值增長率（%）
規(guī)模（億元）
證券簡稱
累計單位凈值增長率（%）
規(guī)模（億元）
1
天弘量化驅(qū)動A
12.17
0.12
創(chuàng)金合信科技成長C
-8.03
0.05
2
天弘量化驅(qū)動C
12.14
0.78
創(chuàng)金合信科技成長A
-7.99
0.05
3
萬家消費成長
10.71
2.00
華夏創(chuàng)新前沿
-7.72
3.03
4
廣發(fā)資源優(yōu)選
10.02
0.14
銀華信息科技量化A
-7.14
0.12
5
工銀瑞信新藍籌
9.31
4.01
銀華信息科技量化C
-7.12
0.02
6
工銀瑞信國企改革主題
8.66
22.69
匯豐晉信低碳先鋒
-6.88
3.04
7
光大國企改革主題
8.39
17.16
匯豐晉信科技先鋒
-6.85
4.33
8
博時絲路主題A
8.37
14.33
博時軍工主題
-6.50
0.94
9
博時絲路主題C
8.35
0.02
中融競爭優(yōu)勢
-6.41
1.02
10
匯添富中國高端制造
8.17
20.24
華夏節(jié)能環(huán)保
-6.00
3.87
11
嘉實價值精選
8.13
70.13
國泰智能汽車
-6.00
9.16
12
國泰央企改革
7.99
2.24
國聯(lián)安科技動力
-5.98
1.39
13
工銀瑞信新金融
7.89
10.66
寶盈醫(yī)療健康滬港深
-5.53
3.36
14
新華策略精選
7.78
8.21
華夏經(jīng)濟轉(zhuǎn)型
-5.35
1.95
15
招商財經(jīng)大數(shù)據(jù)策略
7.73
0.30
匯添富外延增長主題
-5.26
38.39
16
中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)
7.21
1.84
上投摩根智慧互聯(lián)
-5.20
18.16
17
信誠量化阿爾法
7.21
0.72
銀華新能源新材料量化C
-4.72
0.42
18
南方新興消費增長
6.90
8.26
匯添富環(huán)保行業(yè)
-4.71
27.55
19
德邦量化優(yōu)選A
6.86
0.24
銀華新能源新材料量化A
-4.67
0.39
20
前海開源強勢共識100強
6.77
0.28
廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選
-4.47
0.15
21
德邦量化優(yōu)選C
6.75
0.62
建信環(huán)保產(chǎn)業(yè)
-4.06
30.86
22
易方達消費行業(yè)
6.61
133.08
中銀新動力
-3.91
18.83
23
廣發(fā)滬港深新起點
6.54
21.29
中金消費升級
-3.84
2.41
24
廣發(fā)品牌消費
6.51
0.14
中歐電子信息產(chǎn)業(yè)
-3.76
0.77
25
諾安低碳經(jīng)濟
6.46
16.88
中銀智能制造
-3.65
23.31
26
安信新常態(tài)滬港深精選
6.45
4.83
鵬華先進制造
-3.59
12.77
27
中銀互聯(lián)網(wǎng)+
6.39
1.15
華夏領(lǐng)先
-3.50
25.83
28
景順長城量化新動力
6.35
5.57
景順長城中小板創(chuàng)業(yè)板
-3.49
5.05
29
嘉實新消費
6.22
16.99
銀華智能汽車A
-3.42
0.12
30
前海開源股息率100強
6.21
6.69
銀華智能汽車C
-3.39
0.01
31
國富滬港深成長精選
6.17
1.01
上投摩根核心成長
-3.20
84.43
32
銀華滬港深增長
6.12
2.54
嘉實先進制造
-3.06
20.04
33
平安大華股息精選A
6.10
0.30
鵬華醫(yī)藥科技
-3.01
14.69
34
大摩睿成大盤彈性
5.99
0.51
國泰大健康
-2.97
2.95
35
平安大華股息精選C
5.96
0.03
信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)
-2.89
5.52
36
諾安先進制造
5.84
3.77
農(nóng)銀匯理醫(yī)療保健主題
-2.74
13.29
37
前海開源股息率50強
5.75
2.37
景順長城環(huán)保優(yōu)勢
-2.64
5.70
38
泰達宏利業(yè)績驅(qū)動A
5.72
1.34
華安物聯(lián)網(wǎng)主題
-2.63
12.51
39
泰達宏利業(yè)績驅(qū)動C
5.66
0.20
東吳雙三角C
-2.63
0.93
40
景順長城滬港深精選
5.64
39.65
建信高端醫(yī)療
-2.55
1.69
