剛剛過去的2017年，消費(fèi)成為貫穿全年的熱門主題。而緊抓該題材、全年實(shí)現(xiàn)55%回報(bào)率的嘉實(shí)優(yōu)化紅利混合基金經(jīng)理季文華也被冠以“白馬王子”的稱號(hào)。2018年剛剛開篇，A股市場(chǎng)將怎么走？哪些板塊值得重點(diǎn)關(guān)注？記者日前采訪了季文華，看“白馬王子”如何挖掘行業(yè)“黑馬”。

　　自下而上優(yōu)選低估值資產(chǎn)

　　“做二級(jí)市場(chǎng)股票投資，其實(shí)更多的是用一個(gè)好價(jià)格購買好資產(chǎn)并持有，這就是我的投資理念。”季文華開門見山。

　　問及什么是好的資產(chǎn)，季文華表示，好資產(chǎn)能夠持續(xù)不斷地創(chuàng)造價(jià)值，如果能夠長期持有這些好的資產(chǎn)就能獲得高回報(bào)。

　　“好資產(chǎn)是ROE非常高的一些企業(yè)，本質(zhì)上我們賺取企業(yè)盈利的錢就是賺取ROE的錢。”他說，“例如擁有很強(qiáng)品牌的消費(fèi)品、具有高轉(zhuǎn)化成本或是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)公司、擁有核心技術(shù)的醫(yī)藥科技企業(yè)，以及一些自然壟斷或是成本領(lǐng)先型企業(yè)，這些企業(yè)具有很寬的護(hù)城河，更有維持高ROE的實(shí)力。”

　　那么，價(jià)格和資產(chǎn)哪個(gè)重要？究竟應(yīng)該以什么樣的價(jià)格買入？季文華認(rèn)為，過分追求買入便宜的資產(chǎn)可能會(huì)有兩個(gè)問題：一是當(dāng)?shù)凸乐敌迯?fù)以后資產(chǎn)的持有價(jià)值就不太高了；二是正常市場(chǎng)情況下很難出現(xiàn)非常便宜的資產(chǎn)。他說：“所以我個(gè)人做投資也是如此，盡量買好的資產(chǎn)，只要價(jià)格合適、不太貴就可以了。”

　　價(jià)值投資是大勢(shì)所趨

　　2017年市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的“二八”行情。季文華認(rèn)為，從投資者結(jié)構(gòu)和個(gè)股供給兩方面來看，市場(chǎng)較之前有了一定變化；從中長期維度來看，價(jià)值投資是發(fā)展趨勢(shì)。

　　“我覺得整個(gè)經(jīng)濟(jì)還是非常有韌性的。”季文華表示，“股市是反映經(jīng)濟(jì)的晴雨表。只要經(jīng)濟(jì)好，股市大概率還是會(huì)上漲的，雖不可能完全吻合，但趨勢(shì)是明顯的。”

　　季文華認(rèn)為，2018年需要在大趨勢(shì)下尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。他說：“現(xiàn)在指數(shù)有點(diǎn)失真，雖然上漲不多，但涌現(xiàn)出非常多的個(gè)股投資機(jī)會(huì)。而這是機(jī)構(gòu)投資者非常擅長的事情，即尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和自下而上選擇個(gè)股。”

　　展望2018年，季文華認(rèn)為，最看好的投資方向是消費(fèi)和科技。“這兩個(gè)領(lǐng)域不管在國內(nèi)還是國外都長期具備成長價(jià)值和阿爾法，我會(huì)作為戰(zhàn)略性資產(chǎn)進(jìn)行配置。而在選擇個(gè)股時(shí)可能會(huì)看中觀層面，選擇一些景氣度比較高的行業(yè)重倉買入，但會(huì)合理控制倉位，以便減少波動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)。”他說。