018年首周，中國證監(jiān)會發(fā)審委審核了6家公司的IPO申請，其中，4家獲得通過，2家被否。

對于“過6否2”這一結(jié)果，在不少人的預(yù)期之中。那么，被否原因何在？通過進一步觀察，上海龍旗科技股份有限公司2016年營業(yè)收入為83.45億元，凈利潤為1.4億元。欣賀股份2015年營業(yè)收入為18.13億元，凈利潤為3.6億元。

從凈利潤規(guī)模來看，上述兩家企業(yè)的規(guī)模都不小。這就透露出一個信息：發(fā)審委關(guān)注的除了凈利潤，還包括其他很多方面的內(nèi)容，比如企業(yè)盈利的真實性、業(yè)務(wù)的合規(guī)性等。也就是說，新一屆的發(fā)審委正徹底打破過去業(yè)界對于凈利潤指標(biāo)的“迷信”。

以上海龍旗科技股份有限公司為例，發(fā)審委問了五方面的問題，其中之一是報告期內(nèi)，小米公司成為公司關(guān)聯(lián)方后，與公司的關(guān)聯(lián)交易逐年增長，其中技術(shù)服務(wù)收入中的提成和技術(shù)開發(fā)測試收入毛利率較高。因此，這些交易是否存在利益輸送，收費方式是否符合行業(yè)慣例，都受到了發(fā)審委的密切關(guān)注。

事實上，從新一屆發(fā)審委開工審核以來，抓細(xì)節(jié)、愛提問，已經(jīng)體現(xiàn)地非常明顯了。對企業(yè)財務(wù)真實性、業(yè)務(wù)合規(guī)性、企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范性等要求提高到了前所未有的程度，并成為是否能夠順利通過發(fā)審會的關(guān)鍵之一。

從嚴(yán)審核的理念，在IPO審核過程中進一步加強。這與監(jiān)管層的表態(tài)是一脈相承的。

在第十七屆發(fā)審委就職儀式上，證監(jiān)會黨委書記、主席劉士余提出，新一屆發(fā)審委的工作使命神圣、萬眾矚目、充滿挑戰(zhàn)。必須嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)。要堅決落實依法全面從嚴(yán)的監(jiān)管理念，嚴(yán)格專業(yè)履職、依法審核，防止問題企業(yè)帶病申報、蒙混過關(guān)；證監(jiān)會黨委委員、中央紀(jì)委駐證監(jiān)會紀(jì)檢組組長王會民表示，對于不合規(guī)的企業(yè)，要勇于投否決票。

與發(fā)審委“勇于投否決票”相呼應(yīng)的是，不少排隊企業(yè)進入“終止審查”的隊伍。根據(jù)證監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)，2017年全年，共有149家IPO排隊企業(yè)終止審查。而值得關(guān)注的是，僅去年12月份，就有45家終止審查，其中，35家終止審查的時間發(fā)生在12月20日之后。

據(jù)了解，去年12月20日，監(jiān)管機構(gòu)要求保薦機構(gòu)全面梳理在審項目，在2018年元旦前撤回。對中止企業(yè)、不回復(fù)反饋意見的企業(yè)以及不撤回申請的企業(yè)，現(xiàn)場檢查仍然進行。今后對發(fā)現(xiàn)問題企業(yè)的保薦機構(gòu)也將重點關(guān)注，每年年底也會對保薦機構(gòu)進行考評。

在把好入口關(guān)和規(guī)范履職的雙重制度框架下，如今發(fā)審委對IPO的審核信號已經(jīng)十分明確：在新股發(fā)行常態(tài)化的同時，從嚴(yán)審核也已經(jīng)常態(tài)化。筆者認(rèn)為，這必將對擬上市企業(yè)和中介機構(gòu)提出更加嚴(yán)格的要求，一方面，將倒逼發(fā)行人提升信息披露水平，另一方面，將倒逼相關(guān)的中介機構(gòu)提升執(zhí)業(yè)能力。這是從根本上將投資者保護工作落到實處的關(guān)鍵，是資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的必要保障。

(原標(biāo)題：抓細(xì)節(jié)愛提問成常態(tài) 倒逼擬IPO企業(yè)信披提質(zhì))