本報記者楊曉宴上海報道
又到季度末。銀行也迎來首次將同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負債考核的時點。
盡管今年3月商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單規(guī)�？偭坎恍�，但可以看到凈融資額同比下降了6.7%。前三個月的凈融資額同比均出現(xiàn)不同程度下降。
有農(nóng)商行金融市場部人士甚至向21世紀經(jīng)濟報道記者笑言：“完全沒有感受到季末的存在，感覺過了假季末。”有保險資管交易員反饋“價高量不缺”。
歷史來看，本季度末資金面雖屬平穩(wěn)，但中長期來看，銀行負債壓力仍然較大。政策重重加碼下，銀行對同業(yè)存單的依賴度有所下降，尋找新的低成本負債，成為當前銀行不得不面對的挑戰(zhàn)。
發(fā)行利率上升
據(jù)Wind統(tǒng)計，3月發(fā)行同業(yè)存單總量為2.64萬億元，同比增長10%，規(guī)模僅次于2017年9月;但凈融資額為7523億元，同比下降6.7%。前三月的凈融資額較去年同期都有所下降。
這意味著，銀行業(yè)已經(jīng)明確減緩發(fā)行同業(yè)存單，但在規(guī)模上收縮還需要一定時間。
從3月的發(fā)行利率來看，平均為4.87%，比去年同期上漲30個bp。其中，AAA評級的范圍在3.1%-5.2%;AA評級為4%-5.39%，與銀行理財產(chǎn)品的收益相當。
銀行主動減少對同業(yè)存單的依賴，源自針對賣方和買方兩方面的約束。今年1月，央行重新設(shè)定了對同業(yè)存單的年度發(fā)行額度備案要求，將2018年各行的備案額度限定在去年9月末總負債的1/3扣減同業(yè)負債以后的余額。
同時，從今年一季度起，央行將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的、銀行發(fā)行的一年以內(nèi)同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負債占比指標進行考核。
而來自買方方面的約束還在不斷加碼中。3月下旬，部分基金公司收到監(jiān)管部門的要求，債券型基金建倉期內(nèi)不可超配同業(yè)存單，即不得超過20%。
另外，貨幣基金的相關(guān)配置早前也已發(fā)布文件規(guī)范。根據(jù)《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》，去年10月起，貨幣基金投資于主體信用評級低于AAA級的機構(gòu)發(fā)行的包括同業(yè)存單在內(nèi)的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過10%，其中單一機構(gòu)發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過2%。
同業(yè)存單市場另外一個值得關(guān)注的變化是，國有大行的發(fā)行較往常有所增加。據(jù)Wind統(tǒng)計，3月國有大行中除了工行，其他四家總計發(fā)行2348億元同業(yè)存單，相當于去年全年發(fā)行量的35.8%。
華創(chuàng)證券提示關(guān)注近期國有大行存單發(fā)行量上升的現(xiàn)象。他們認為，國有行發(fā)行存單并沒有監(jiān)管指標壓力，因此近期發(fā)行放量更多是負債端壓力的體現(xiàn)，由于四大行存款增速自2017年10月以來持續(xù)轉(zhuǎn)弱，存單已逐漸成為其擴充負債的來源。
銀行負債壓力較大
整體來看，一季度末資金面平穩(wěn)過渡。
有多名非銀人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，在月末前幾天資金緊張過一陣，但就月末而言，歷史來看并不算特別緊。
3月29日，滬市1天期國債逆回購收益率一度暴漲至22%，不過尾盤回落，報收12.285%。兩天期GC002、3天期GC003、4天期GC004的漲幅超50%，收盤的年化收益率均在10%以上。但到30日價格已基本回落至平日水平。
3月30日，有保險資管交易員向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，資金面緊過幾日后，當天已經(jīng)松下來。而且，就前幾天也是跨季資金緊，隔夜不緊，意味著資金價高但量不缺。
不過中長期來看，銀行的負債端壓力仍然不小。
3月29日，交行副行長、首席財務(wù)官吳偉在2017年業(yè)績發(fā)布會后接受記者采訪時表示，隨著銀行負債成本不斷上升，而資產(chǎn)端定價上升較為緩慢，銀行息差承受較大壓力。
交行2017全年凈利息收入1273.66億元，同比減少5.56%，凈利差和凈利息收益率分別為1.44%和1.58%，同比分別下降31和30bp。
吳偉表示未來將主要通過三個方式穩(wěn)定和提升息差。第一，增加穩(wěn)定負債，特別是對LCR(流動性覆蓋率)等流動性指標有正面性的負債，減少臨時的高成本負債;第二，通過提高客戶粘性，增加結(jié)算性等低成本負債;第三，逐步把表內(nèi)理財替代轉(zhuǎn)換為存款產(chǎn)品，包括結(jié)構(gòu)性存款、大額存單和一般儲蓄等。
特別是結(jié)構(gòu)性存款，銀行業(yè)普遍將其作為了重要的攬儲工具。
所謂結(jié)構(gòu)性存款，是指在普通存款的基礎(chǔ)上，運用金融衍生工具(包括但不限于遠期、掉期、期權(quán)或期貨等)，將投資與利率、匯率、股票價格、商品價格、信用、指數(shù)及其他金融類或非金融類標的物掛鉤的金融產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性存款，理論上收益浮動。
央行公布的金融機構(gòu)信貸收支表顯示，截至2月，國有四大行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模達1.81萬億元，同比增長38.84%;中小銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模達5.35萬億元，同比漲幅53.17%。其中，個人結(jié)構(gòu)性存款漲幅突出，國有四大行個人結(jié)構(gòu)性存款同比漲幅甚至高達85.60%，由此也可窺見國有大行的負債壓力并不輕松。
