深圳證券交易所(下稱“深交所”)發(fā)布了《2017年度個人投資者狀況調(diào)查報告》。調(diào)查顯示，2017年，證券市場繼續(xù)“去散戶化”，中小投資者占比出現(xiàn)持續(xù)下降;新入市投資者中，過半投資者不滿30歲，年輕化趨勢較為明顯。投資理性程度總體增強，價值投資類首次超過趨勢類和短線交易類，成為投資者占比最高的投資風(fēng)格類型。

另外，逾九成投資者對于2018年股市持中性偏樂觀的態(tài)度，對創(chuàng)業(yè)板改革充滿期待。

A股繼續(xù)“去散戶化”

本次調(diào)查按照證券賬戶的地理分布狀況，采取分層抽樣方式，對調(diào)研地區(qū)年齡在18歲至60歲、過去12個月進行過滬深兩市股票交易的15890個樣本投資者進行問卷調(diào)查，涵蓋全國307個大中小城市。

這是深交所2009年以來第9次發(fā)布此類報告。近年來，受資本市場改革不斷推進和投資風(fēng)格變化等因素影響，A股市場投資者結(jié)構(gòu)逐步發(fā)生變化。2015年，有84.4%受訪投資者證券賬戶資產(chǎn)量低于50萬元，2016年這一數(shù)據(jù)降為77%，最新公布的2017年數(shù)據(jù)則降至75.1%。

不過，證券平均賬戶資產(chǎn)量呈逐年增加態(tài)勢。2015年，受訪投資者證券平均賬戶資產(chǎn)量為37.2萬元，2016年增加至51.4萬元，2017年繼續(xù)增長2.5萬元，至53.9萬元。

根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限公司發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2016年12月末，已開立A股賬戶的自然人投資者為11710.77萬戶，截至2017年12月末，已開立A股賬戶的自然人投資者為13295.83萬戶。以此測算，2017年新開立A股賬戶的自然人投資者約為1585.06萬戶。

在這些新入市投資者中，25歲以下投資者占比28.2%，30歲以下投資者占比55.8%。“2017年新入市投資者平均年齡31.2歲，5年前新入市投資者平均年齡約36歲，年輕化趨勢較為明顯。”深交所表示。

價值投資成首選

值得注意的是，越來越多的投資者開始接受并逐步形成價值投資理念。調(diào)查顯示，2017年，價值投資類首次超過趨勢類和短線交易類，成為投資者占比最高的投資風(fēng)格類型。其中，長期價值類投資者占比26.5%，較上年提高5.5%;短線交易類投資者占比18.1%，較上年降低5.3%;趨勢類投資者占比25.9%，與上年基本持平。

2017年，投資者在短線交易、過度交易方面的心理偏差正在好轉(zhuǎn)。非理性投資者在各種心理描述選項的占比平均下降3.8%。其中，“我寧愿買明天可能漲10%的股票也不買一年后可能翻一倍的股票”降幅最高(7.3%)，其次是“我喜歡操作股票，哪天不操作的話總覺得缺了點什么”，降幅4.9%。

從投資行為看，雖然投資理性程度總體增強，但非理性投資行為問題仍然不容忽視。2017年，各種行為描述選項的非理性投資者平均占比39.2%，發(fā)生比例較高的有“投資自己買過的股票比其他股票更容易掙錢”(熟悉偏好，占63.8%)、“自己操作股票比購買基金收益更高”(過度自信，占47.5%)和“我總是拿不住盈利股票而長期持有虧損股票”(處置效應(yīng)，40.8%)。

此外，近六成投資者沒有明確止損策略。調(diào)查顯示，2017年，21.1%的投資者不重視止損策略，認為“即使股票價格下跌，只要我不賣出，就不會虧損”，38.5%的投資者對止損持不明確態(tài)度，只有40.4%的投資者傾向使用止損策略。

另一方面，投資者持股也較為集中。調(diào)查顯示，2017年，超半數(shù)投資者年平均持有股票低于3只，平均持股4.9只，較2016年平均持股5.1只有所下降。

股市信心總體向好

對于2018年股市，投資者信心總體向好。調(diào)查顯示，39.0%的投資者傾向樂觀，較上年增加10.8%;51.1%的投資者持中性態(tài)度，較上年減少5.9%;9.9%的投資者表示悲觀，較上年減少4.9%。

投資者積極評價6月A股正式納入MSCI指數(shù)，63.1%的投資者認為長期利好股市;26.7%的投資者認為短期股市會上揚。

對于資本市場改革發(fā)展重大舉措，投資者最為關(guān)注的是“推進科技監(jiān)管”(占比66.0%)和“加快股票發(fā)行制度和并購重組市場化改革”(占比64.5%)。此外，65.7%的投資者對于境外上市的我國科技創(chuàng)新型企業(yè)回歸A股市場較為關(guān)注，表示有投資興趣。

記者注意到，在本次調(diào)查中，2017年創(chuàng)業(yè)板投資者平均賬戶資產(chǎn)量為63.2萬元，顯著高于非創(chuàng)業(yè)板投資者40.0萬元的平均資產(chǎn)量。

而投資者也普遍表達對2018年創(chuàng)業(yè)板改革充滿期待。有近九成受訪投資者表示創(chuàng)業(yè)板應(yīng)當(dāng)增強對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。其中，74.6%的投資者支持對企業(yè)首發(fā)條件中的財務(wù)標準作出優(yōu)化安排，57.6%的投資者支持對雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)首發(fā)條件作出優(yōu)化安排。

市場風(fēng)險方面，投資者最擔(dān)心的依次是，“在金融去杠桿背景下，債券到期兌付金額增長較大，債券違約事件可能大幅增加”(59.0%)、“資管新規(guī)實施帶來的流動性沖擊，短期內(nèi)可能導(dǎo)致股市資金面收緊”(57.6%)、“全球逐步進入加息周期，利率走高將可能導(dǎo)致股票等權(quán)益類資產(chǎn)估值水平總體下降”(55.4%)。此外，企業(yè)盈利的不確定性、美國股市高位回調(diào)風(fēng)險傳導(dǎo)等，也是投資者較為關(guān)心的風(fēng)險因素。