自2月5日開(kāi)始，除了些許時(shí)刻A股短暫飄紅之外，一周持續(xù)低開(kāi)。外圍來(lái)的一股風(fēng)，竟然在A股刮出了一周風(fēng)暴，且前途未卜，黑色星期一實(shí)為黑色一星期。

這一周，A股市值蒸發(fā)5.9萬(wàn)億元，跌幅9.6%創(chuàng)下了兩年來(lái)最大值。領(lǐng)頭下跌的正是“領(lǐng)頭牛”上證50，一周跌幅達(dá)到10.78%。

全球股市正經(jīng)歷2011年來(lái)最慘烈一周

本周，追蹤全球23個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家和24個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家股指走勢(shì)的MSCI全球股市指數(shù)累計(jì)跌6.2%，若收盤(pán)時(shí)跌幅仍超6.1%，則將創(chuàng)2011年9月以來(lái)最大單周跌幅。據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，自1月26日觸及歷史峰值至今，全球股指市值已大舉蒸發(fā)5萬(wàn)億美元。

周五晚間，歐洲股市在本周最后一個(gè)交易日延續(xù)了周四的弱勢(shì)格局，近全線低開(kāi)。斯托克600（STOXX 600）指數(shù)跌幅擴(kuò)大至近1.6%，至2017年8月末以來(lái)新低，此前5個(gè)交易日累計(jì)跌去4.53%。受權(quán)重銀行股和金融股拖累，該股本周有望創(chuàng)出2016年以來(lái)最大周度跌幅。

亞洲股市遭遇“黑色星期五”。中國(guó)香港恒生指數(shù)周五跌3.1%，落于3萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口下方，本周累計(jì)大跌9.5%，創(chuàng)2008年10月以來(lái)最大單周跌幅，回吐2018年至今的所有漲幅。

A股重挫。滬指盤(pán)中跌超6%，創(chuàng)自2016年年初熔斷以來(lái)單日最大跌幅，本周累計(jì)大跌近10%，創(chuàng)兩年最大單周跌幅。深成指較2016年11月中旬的高點(diǎn)跌去逾20%，進(jìn)入熊市區(qū)間。

日本股市本周頗為慘烈，周二一度狂瀉7%，創(chuàng)1990年以來(lái)最大單日跌幅。當(dāng)日東京證交所MOTHERS指數(shù)期貨觸發(fā)熔斷機(jī)制。本周，日經(jīng)225指數(shù)大跌8.1%。東證指數(shù)跌去7.1%。

美國(guó)股市的表現(xiàn)更為驚人。短短四天，道指兩度創(chuàng)出超過(guò)1000點(diǎn)的跌幅，周四收盤(pán)下跌1032.90點(diǎn)，周一盤(pán)中暴跌近1600點(diǎn)，收盤(pán)跌1175點(diǎn)，創(chuàng)有史以來(lái)最大點(diǎn)數(shù)跌幅，當(dāng)前已跌破24000點(diǎn)，本周或?qū)��?chuàng)出2008年10月以來(lái)最大單周跌幅。標(biāo)普500指數(shù)跌破2600點(diǎn)，本周或?qū)��?chuàng)出2011年以來(lái)最糟糕單周表現(xiàn)。兩大指數(shù)雙雙進(jìn)入回調(diào)區(qū)間，悉數(shù)回吐年初以來(lái)所有漲幅。

A股股民人均一周虧掉4萬(wàn)4 富豪們更慘

AI財(cái)經(jīng)社根據(jù)滬深交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在這一周之內(nèi)，滬深A(yù)股共蒸發(fā)3.75萬(wàn)億元（深交所截止為8日）。根據(jù)中證登當(dāng)前中國(guó)A股股民1.34億的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，相當(dāng)于說(shuō)，持續(xù)一周的股市風(fēng)暴，A股股民每人平均被卷走44000元。

除了普通股民，富豪們的身價(jià)也仿佛坐上了蹺蹺板。

在直接擁有A股上市公司的企業(yè)家中，不久前借殼江南嘉捷上市的奇虎360董事長(zhǎng)周鴻祎跌的最慘。截至2月9日下午3點(diǎn)，福布斯實(shí)時(shí)富豪榜顯示，現(xiàn)身價(jià)186億美元的周鴻祎，一個(gè)交易日蒸發(fā)26億美元（折合人民幣163億元）。

順豐控股董事長(zhǎng)王衛(wèi)也損失不小，一天蒸發(fā)3.79億美元，現(xiàn)身家184億美元。損失排名第三的是美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健，現(xiàn)身家202億美元，一個(gè)交易日跌落2.76億美元。

過(guò)節(jié)持股還是持幣？

近期投資者的困惑就在于該持股過(guò)節(jié)還是持幣過(guò)節(jié)。

“海外市場(chǎng)在春節(jié)期間竟是向左走還是向右走，的確會(huì)影響A股市場(chǎng)在節(jié)后的表現(xiàn)，現(xiàn)在也不好妄加猜測(cè)。但是從近期的市場(chǎng)表現(xiàn)可以看出，在市場(chǎng)波動(dòng)加大的同時(shí)，個(gè)股分化也更加明顯，大家沒(méi)有必要過(guò)于糾結(jié)于持股還是持幣過(guò)節(jié)。”一位投顧總監(jiān)認(rèn)為，如果是對(duì)自己持有的股票沒(méi)有十足信心，那么完全可以賣(mài)掉股票持幣過(guò)節(jié)，畢竟股票不是生活的全部，利用春節(jié)假期開(kāi)開(kāi)心心地和家人在一起才是最重要的。如果自己的股票基本面和成長(zhǎng)性都沒(méi)有問(wèn)題，而且也已經(jīng)發(fā)布2017年業(yè)績(jī)預(yù)告，并且股價(jià)和市盈率均不是高位，那么持股過(guò)節(jié)也未嘗不可。

國(guó)泰君安在最新的研報(bào)中表示，當(dāng)前“持股過(guò)年”仍然可行。一方面，上市公司業(yè)績(jī)地雷的現(xiàn)象以個(gè)案為主，相反，業(yè)績(jī)虧損企業(yè)數(shù)量仍在改善，且基金重倉(cāng)股相對(duì)于2016年已明顯集中于業(yè)績(jī)預(yù)告良好的股票，市場(chǎng)對(duì)大小“風(fēng)格切換”疑惑的消除，反而可能讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)繼續(xù)獲得流動(dòng)性溢價(jià)。另一方面，其認(rèn)為前期全球調(diào)整主要基于流動(dòng)性的擔(dān)憂，但國(guó)內(nèi)從2017年已經(jīng)步入金融去杠桿和基礎(chǔ)貨幣投放趨緊的通道，預(yù)期上反而存在修復(fù)空間。同時(shí)，增量資金入市趨勢(shì)仍然明顯，而全球流動(dòng)性的調(diào)整其實(shí)是來(lái)源于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因此不用過(guò)度悲觀。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，目前的行情波動(dòng)較大，上證指數(shù)連退3500點(diǎn)、3400點(diǎn)、3300點(diǎn)、3200點(diǎn)等整數(shù)關(guān)口，同時(shí)部分上市公司股東爆倉(cāng)，已經(jīng)是最壞的時(shí)候。如果是已經(jīng)持股的投資者，此時(shí)如果選擇離場(chǎng)，那么賬面損失就變?yōu)閷?shí)際損失。如果投資者在現(xiàn)階段處于持幣狀態(tài)，考慮到近期行情波動(dòng)不確定性很強(qiáng)，加之即將進(jìn)入春節(jié)長(zhǎng)假，因此還是繼續(xù)觀望為上。

“投資者要相信此次行情深度回調(diào)是外盤(pán)波動(dòng)及降杠桿、擠泡沫、資管新規(guī)等系列政策的綜合影響，不需要對(duì)資本市場(chǎng)的未來(lái)失去信心，風(fēng)清氣正的市場(chǎng)環(huán)境會(huì)帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。”沈萌說(shuō)。

“最近幾天市場(chǎng)波動(dòng)比較大，很多人都不敢持股了，但是我們認(rèn)為實(shí)際上現(xiàn)在恰恰是布局全年的好時(shí)機(jī)。”招商證券高級(jí)策略分析師侯春曉在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，十多天前，也即上證指數(shù)處于3500點(diǎn)上方的時(shí)候，很多人都給出了市場(chǎng)看多的理由�，F(xiàn)在回看一下不難發(fā)現(xiàn)，其實(shí)之前看好市場(chǎng)的那些理由并沒(méi)有發(fā)生變化，只不過(guò)是現(xiàn)在很多股票的價(jià)格又便宜了很多。

侯春曉說(shuō)，招商證券在半個(gè)月前的周報(bào)中就認(rèn)為，2017年四季度，證金定制基金大幅減倉(cāng)，前期漲幅較高的白馬藍(lán)籌股遭到不同程度減持。數(shù)據(jù)顯示，去年二季度以來(lái)基金倉(cāng)位連續(xù)下降至20.16%，處于歷史最低水平。五只基金在四季度重點(diǎn)配置低估值藍(lán)籌股，在季末不同程度減持。目前市場(chǎng)情緒總體偏樂(lè)觀，市場(chǎng)指數(shù)回升。但歷史數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前幾周A股交易活躍度大概率會(huì)下降。未來(lái)市場(chǎng)如出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，當(dāng)前的低倉(cāng)位將有利于國(guó)家隊(duì)靈活操作，維護(hù)市場(chǎng)總體穩(wěn)定。

“上證指數(shù)從3587點(diǎn)調(diào)整以來(lái)，調(diào)整的最大幅度已經(jīng)超過(guò)10%左右，調(diào)整的空間基本已經(jīng)到位，但是時(shí)間上可能還不太夠。”侯春曉說(shuō)。

哪類股票更安全？

侯春曉和他的同事對(duì)過(guò)去15年（2003-2017）春節(jié)前后A股的表現(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，春節(jié)前后A股大概率會(huì)上漲，春節(jié)前五個(gè)交易日至春節(jié)后五個(gè)交易日，上證綜指上漲概率為93%，平均漲幅4.5%。其中，春節(jié)前五個(gè)交易日上漲概率93%，平均漲幅2.8%；春節(jié)后五個(gè)交易日上漲概率87%，平均漲幅1.7%。

究其原因，包括：一季度銀行信貸擴(kuò)張，保費(fèi)收入一季度占比最高，年底至春節(jié)前居民手中可支配資金增加，兩會(huì)前后政策預(yù)期提升和主題炒作氛圍濃厚。具體而言，今年2月份監(jiān)管政策落地節(jié)奏或有放緩，對(duì)市場(chǎng)情緒和流動(dòng)性的邊際影響會(huì)有所減弱。疊加前述的一系列季節(jié)性因素，春節(jié)效應(yīng)或?qū)⒃佻F(xiàn)，在短期的回調(diào)休整以后春節(jié)前后市場(chǎng)反彈概率較大。

“從過(guò)去幾年的情況來(lái)看，上證綜指在春節(jié)之后基本都會(huì)上漲，而且往往上漲的時(shí)間不止是一個(gè)星期，有時(shí)會(huì)長(zhǎng)達(dá)5個(gè)星期，從2月份一直漲到4月份。”侯春曉告訴證券時(shí)報(bào)記者。

對(duì)于選擇持股過(guò)節(jié)的投資者，侯春曉建議應(yīng)該盡量選擇每個(gè)行業(yè)當(dāng)中規(guī)模較大，估值較低的龍頭公司。中小創(chuàng)公司一定要是那種市值在200億元至300億元以上，市盈率在30倍以下的品種。而主板標(biāo)的則是要尋找那種市值在500億元以上，市盈率在行業(yè)里處于較低水平的公司。

國(guó)泰君安在研報(bào)中認(rèn)為，春節(jié)后獲得超額收益的幾率高的行業(yè)主要分為兩類：消費(fèi)（及其中游材料行業(yè)）、周期行業(yè)。表現(xiàn)良好的消費(fèi)類包括紡織服裝、農(nóng)林牧漁、家電，由于我國(guó)春節(jié)傳統(tǒng)的消費(fèi)習(xí)慣，上述行業(yè)具有明顯的節(jié)日效應(yīng)，近十年來(lái)我國(guó)居民可支配收入的不斷提升，使得上述行業(yè)在春節(jié)旺季不斷創(chuàng)下新高。表現(xiàn)良好的周期行業(yè)包括有色金屬、化工、建材、電氣設(shè)備等。

“選擇持股的投資者一定要跟蹤國(guó)家政策，選擇承擔(dān)重要國(guó)計(jì)民生的國(guó)有股、藍(lán)籌股、大盤(pán)股以及具有戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)背景的、含金量高的、基礎(chǔ)扎實(shí)的科技股。”沈萌則表示。

陳思進(jìn)：怎樣投資才能確保勝算？

2月3日，《華爾街日?qǐng)?bào)》以《中國(guó)股市的“灰犀牛”已經(jīng)在蠢蠢欲動(dòng)》為題目，對(duì)中國(guó)股市提出了警示。

但我認(rèn)為，首先，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面沒(méi)有改變，因此，中國(guó)股市的大方向也沒(méi)有改變。

幾個(gè)月之前，清華大學(xué)教授、原中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席高西慶，在第三屆中國(guó)并購(gòu)基金年會(huì)上演講時(shí)表示，中國(guó)的證券市場(chǎng)不管是監(jiān)管者，還是老百姓，平均水平都大大高于其他國(guó)家。國(guó)外市場(chǎng)相對(duì)中國(guó)市場(chǎng)更可預(yù)測(cè)，中國(guó)投資者只能預(yù)測(cè)短期，一旦做短期的最大可能性就是賭博。

高西慶教授對(duì)中國(guó)股市的總結(jié)很有道理！

舉美國(guó)為例。在美國(guó)，散戶的確很少做短期，他們中的絕大多數(shù)人往往通過(guò)自己的退休金賬戶，比如401K買(mǎi)入基金，特別是指數(shù)基金，每月定期（一般是出薪日）買(mǎi)入，每年查看二三次，略微地做一次小調(diào)整即可，俗稱“傻瓜”投資法。

而這些年來(lái)，大多數(shù)中國(guó)散戶在股市的操作行為，猶如華爾街投行的交易員，大多不斷采取低買(mǎi)高賣(mài)的方法。過(guò)去一年內(nèi)，A股從3000點(diǎn)，先升至超過(guò)3400點(diǎn)（驗(yàn)證我在去年初的判斷，中國(guó)股市在2017年下半年會(huì)有一個(gè)小陽(yáng)春）。

然而，當(dāng)股市到了3400點(diǎn)之際，市場(chǎng)的聲音開(kāi)始產(chǎn)生分歧，看多、看空的聲音都有，爭(zhēng)議比較多一時(shí)難以分解，使得A股略有回調(diào)。

去年下半年，在A股回調(diào)到3200至3340之間，反復(fù)上下多次之后，當(dāng)再次突破3400點(diǎn)一路向上，到了新年伊始中國(guó)股市看好，截至2018年1月29日，上證綜指在短短4周上漲了280點(diǎn)，達(dá)到3587點(diǎn)，為近兩年的最高點(diǎn)。

不過(guò)，隨后連續(xù)三天下跌，使得股市又回到了百姓、尤其是投資散戶最為關(guān)心的財(cái)經(jīng)話題之一。悲觀情緒似乎再次降臨中國(guó)股市。不過(guò)，對(duì)于情緒悲觀的散戶們，在此將提出一些具體的投資策略建議，以增加勝算的概率。

過(guò)去幾年，中國(guó)股市曾經(jīng)發(fā)生多次股災(zāi)，使好些散戶損失慘重，除了宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、微觀股市技術(shù)面的分析等問(wèn)題，更主要的是操作方式有待商榷。

以宏觀經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)分析：

當(dāng)下，中國(guó)最不缺的就是錢(qián)了，總存款額接近160多萬(wàn)億，其中，央企擁有45萬(wàn)億，老百姓的儲(chǔ)蓄將近60多萬(wàn)億。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度相比前幾年，稍微調(diào)低了一些，但依然是歐美的兩、三倍以上。

與此同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)股市的監(jiān)管力度，也比過(guò)去嚴(yán)厲，比如最近對(duì)“小燕子”的行政處罰及市場(chǎng)禁入，算是標(biāo)志性的吧。

而從微觀股市技術(shù)面來(lái)看：

在中國(guó)股市中，上市公司的質(zhì)量也有很大的好轉(zhuǎn)，整體的市盈率并不高，平均為23倍，滬深300是15.8倍，A股上證50板塊市盈率甚至只有10倍左右，股市中的分紅企業(yè)也越來(lái)越多，2017年的分紅超過(guò)1萬(wàn)億元。

然而，相比紅火了9年的美國(guó)股市，從估值角度來(lái)看，A股龍頭股的估值，其實(shí)已經(jīng)遠(yuǎn)低于美國(guó)股市。美股的市盈率，已超過(guò)2007年金融危機(jī)之前，為歷史第三高位，僅次于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和1929年大衰退之前。

也就是說(shuō)，中國(guó)股市目前的安全性遠(yuǎn)高于美國(guó)股市。比如，對(duì)比中國(guó)銀行的市盈率和美國(guó)銀行的市盈率，投資者可以明顯地看出，中國(guó)銀行要低得多。

總而言之，從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)股市將會(huì)更健康發(fā)展。

不過(guò)，對(duì)于投資中國(guó)股市的百姓而言，操作方式更為重要。因?yàn)榻^大多數(shù)的普通股民，依靠短線炒股別說(shuō)發(fā)財(cái)，甚至連賺錢(qián)都很困難。即便在成熟的歐美股市中，短線炒股賺錢(qián)的比例都不超過(guò)10%：即70%虧錢(qián)，20%持平（持平其實(shí)也是虧，浪費(fèi)了寶貴的時(shí)間、精力、以及本來(lái)存銀行獲得的利息），真正賺錢(qián)的投資者僅占10%。

而在中國(guó)這樣的股市環(huán)境中，普通投資者尤其是散戶，長(zhǎng)期持有其實(shí)比歐美股市會(huì)更好。假如投資的時(shí)候用閑錢(qián)（那些資金是三、五年內(nèi)都可以不用的）買(mǎi)入上證50指數(shù)，或者投資大藍(lán)籌股，在每個(gè)行業(yè)中只選擇頭部?jī)杉�，最好不要超過(guò)三家。

此外，之前似乎每次提到藍(lán)籌股，好些散戶都不以為然，認(rèn)為股價(jià)上漲太慢了。如果持有這樣的投資心態(tài)，恰恰是散戶不斷地在股市大跌之中損失慘重的重要原因之一。

寫(xiě)到此，依然要提醒投資者，股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎！

因?yàn)�，從�?lái)沒(méi)有穩(wěn)賺不賠的炒股方法。如果真有這樣的方法，豈不人人炒股，人人都發(fā)財(cái)了嗎？這怎么可能呢？只有概率相對(duì)比較大的投資賺錢(qián)方式。而且，散戶投資者必須把投機(jī)和投資的區(qū)別清楚，千萬(wàn)別混為一談：

投資——是價(jià)值的變動(dòng)，把蛋糕做大的行為

投機(jī)——是基于價(jià)格的變動(dòng)，僅靠?jī)r(jià)差獲利的行為

投資是把蛋糕做大，大家共同分享來(lái)自于投資物所產(chǎn)生的收益；而投機(jī)的收益，是來(lái)自于另一個(gè)投機(jī)者的虧損，比如買(mǎi)入一種商品指望以更高的價(jià)格賣(mài)出，不管是何種商品，都只能歸類為投機(jī)行為。

投機(jī)就是有人贏，同時(shí)有人輸?shù)?ldquo;零和游戲”，這和四個(gè)人打麻將的道理是一樣的。如果是期望低買(mǎi)高賣(mài)投機(jī)賺錢(qián)，再加上短線炒股，甚至有很多散戶去玩比特幣，炒外匯，炒期貨，這些都是風(fēng)險(xiǎn)非常高的投機(jī)品。對(duì)于散戶來(lái)說(shuō)，由于信息極不對(duì)稱，只能是虧多賺少。

再談回中國(guó)股市

在多年的中國(guó)資本市場(chǎng)中，樓市和股市就好似蹺蹺板，常常是此起彼伏。當(dāng)下，資本市場(chǎng)最明顯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，是堅(jiān)持不懈地嚴(yán)厲調(diào)控樓市。如果再堅(jiān)持調(diào)控一到二年，一旦將房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)上漲的預(yù)期打下去，樓市就會(huì)出現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)，那時(shí)又會(huì)有大量的資金涌入股市。

資本市場(chǎng)的重要性不用再多說(shuō)了，而股市應(yīng)該是分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果相對(duì)最公平之處，更是財(cái)富分配最敏感的市場(chǎng)。因此，希望中國(guó)股市不斷地向公平轉(zhuǎn)變，在不久的將來(lái)有一個(gè)制度性的變化！

總之，我看好中國(guó)股市的未來(lái)，投資指數(shù)、長(zhǎng)期持有是不錯(cuò)的投資選項(xiàng)。