原標(biāo)題：樂(lè)視網(wǎng)“休眠”278天

停牌278天后，“休眠”中的樂(lè)視網(wǎng)終于發(fā)布了一條關(guān)于重大重組的實(shí)質(zhì)性公告：1月19日，經(jīng)董事會(huì)審議，公司決定終止重大資產(chǎn)重組、終止變更公司名稱及簡(jiǎn)稱。雖然公告沒(méi)有提及具體的復(fù)牌時(shí)間，但重組終止，顯然也沒(méi)有更多的理由繼續(xù)停牌。

公告

晚間樂(lè)視再度發(fā)布公告，稱存在實(shí)控人變更、關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)無(wú)法收回、現(xiàn)金流緊張、債務(wù)到期、業(yè)績(jī)下滑、對(duì)外投資、擔(dān)保等系列風(fēng)險(xiǎn)提示。

這一天，終于還是來(lái)了。

解局的征兆？

2017年12月31日凌晨6點(diǎn)50分，賈躍亭的妻子甘薇在微博上寫(xiě)下“2017年最后一天，使命歸來(lái)。2018年新年伊始，任重道遠(yuǎn)……早安，北京。”

資料圖

就在此前的12月25日，北京證監(jiān)局發(fā)布通告，責(zé)令賈躍亭于2017年12月31日前回國(guó)，履行公司實(shí)際控制人應(yīng)盡義務(wù)，配合解決公司問(wèn)題，穩(wěn)妥處理公司風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

1月7日下午，賈躍亭妻子甘薇發(fā)布微博稱，已通過(guò)資產(chǎn)抵債和出售資產(chǎn)的方式解決部分債務(wù)，具體包括將樂(lè)視商城核心資產(chǎn)以9290萬(wàn)元的作價(jià)抵債給樂(lè)視網(wǎng)控股子公司新樂(lè)視智家，償還上市公司部分債務(wù)；出售酷派股份交易獲8.07億港元償還給招商銀行，償債比例近60%，下一步將與招行溝通解凍資產(chǎn)事宜。樂(lè)視的債務(wù)問(wèn)題，似乎迎來(lái)了解決的曙光。但作為交易對(duì)手之一的招行，并未予以回應(yīng)。

雖然最終未能等到賈躍亭回國(guó)，但樂(lè)視網(wǎng)卻不能再繼續(xù)停牌。

2018年1月的第一個(gè)交易日，樂(lè)視網(wǎng)同時(shí)被深證成指、深證100指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指三大指數(shù)“剔除”。

從聲勢(shì)浩大、資本追捧、市值高漲到危機(jī)四伏、業(yè)務(wù)瓦解、資金斷裂，賈躍亭一手打造的樂(lè)視生態(tài)體系，在短短三年時(shí)間里，走出了一條拋物線。

危機(jī)爆發(fā)

2017年4月14日，樂(lè)視網(wǎng)停牌。公告稱是為了收購(gòu)樂(lè)視影業(yè)，在這一重大資產(chǎn)重組籌劃實(shí)施后不久，樂(lè)視系危機(jī)相繼爆發(fā)。裁員、財(cái)務(wù)危機(jī)、關(guān)聯(lián)交易、現(xiàn)金流斷裂，成為樂(lè)視在停牌期間的真實(shí)寫(xiě)照。

在今年5月21日的樂(lè)視媒體發(fā)布會(huì)上，賈躍亭還公開(kāi)表示，樂(lè)視生態(tài)極具前途和競(jìng)爭(zhēng)力，這是樂(lè)視能夠打贏對(duì)手的核心點(diǎn)，樂(lè)視的七個(gè)子生態(tài)缺一不可。

不可否認(rèn)的是，樂(lè)視網(wǎng)、非上市體系、外部融資三方鼎力，將樂(lè)視系推上了神壇。然而，鐵鎖連舟之下險(xiǎn)象叢生，危機(jī)甫一發(fā)酵，樂(lè)視系便迅速陷入困獸之斗。

按賈躍亭的設(shè)計(jì)，樂(lè)視擁有互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、內(nèi)容、大屏、手機(jī)、汽車(chē)、體育、金融等七大生態(tài)，其中內(nèi)容生態(tài)主要載體為樂(lè)視視頻、樂(lè)視影業(yè)，手機(jī)生態(tài)主要為樂(lè)視手機(jī)，汽車(chē)生態(tài)主要為樂(lè)視汽車(chē)，體育生態(tài)主要為樂(lè)視體育，互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)主要為樂(lè)視金融，互聯(lián)網(wǎng)及云生態(tài)主要為樂(lè)視云，大屏生態(tài)主要為樂(lè)視致新（超級(jí)電視）。

然而這七大生態(tài)并沒(méi)有產(chǎn)生期待中的生態(tài)化反，相關(guān)報(bào)道詳見(jiàn)《孫宏斌“還是”成了樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)后賈躍亭時(shí)代樂(lè)視七子何去何從》。沖鋒陷陣時(shí)，分開(kāi)使勁，撤退時(shí)卻互相踩踏。單樂(lè)視手機(jī)，此前孫宏斌在融創(chuàng)中國(guó)中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上就已對(duì)外透露，樂(lè)視手機(jī)虧損高達(dá)92億元，成為壓垮樂(lè)視系的最后一根稻草。

 

• 2017年6月26日，風(fēng)暴終于來(lái)臨。當(dāng)天，招商銀行上海川北支行向上海市高級(jí)人民法院申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，請(qǐng)求凍結(jié)申請(qǐng)人樂(lè)風(fēng)移動(dòng)香港有限公司、樂(lè)視移動(dòng)智能信息技術(shù)（北京）有限公司、樂(lè)視控股（北京）有限公司、賈躍亭、甘薇名下銀行存款共計(jì)12.37億元，或查封、扣押其他等值財(cái)產(chǎn)。至此，樂(lè)視系危機(jī)全面公開(kāi)爆發(fā)。

• 6月28日，賈躍亭在股東大會(huì)上表示，過(guò)去四個(gè)月的時(shí)間里遭受銀行的擠兌，不僅出售老股所得97億元、甚至公司業(yè)務(wù)資金也不得不抽調(diào)出去償還金融機(jī)構(gòu)借款，這直接導(dǎo)致樂(lè)視經(jīng)歷了比2016年11月份以后更加嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)。

• 7月4日，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告，稱收到公司控股股東賈躍亭通知，其所持有的樂(lè)視網(wǎng)26.03%股份已經(jīng)被上海市高級(jí)人民法院凍結(jié)，原因“系因?yàn)闃?lè)視手機(jī)融資承擔(dān)個(gè)人連帶擔(dān)保引發(fā)的財(cái)產(chǎn)保全所致。”輿論嘩然。

• 7月24日，建行北京光華支行分別以金融借款合同糾紛為由，向法院申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，請(qǐng)求查封、扣押或凍結(jié)樂(lè)視網(wǎng)、賈躍亭、樂(lè)視控股、賈躍民共計(jì)價(jià)值2.5億元的財(cái)產(chǎn)。

 

而在7月21日，樂(lè)視網(wǎng)就召開(kāi)董事會(huì)，孫宏斌當(dāng)選樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)。在孫宏斌看來(lái)，賈躍亭一手打造的樂(lè)視生態(tài)圈，能做好一個(gè)就不錯(cuò)了。還是那句話，該賣(mài)的還是得賣(mài)。

 

• 12月25日，北京法院審判信息網(wǎng)掛出華福證券與賈躍亭公證債權(quán)糾紛案的裁定書(shū)，至此，賈躍亭的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)已經(jīng)全部被查封，其名下已沒(méi)有其他可供執(zhí)行的銀行存款、房屋登記記錄以及車(chē)輛登記記錄。

 

踩雷的機(jī)構(gòu)

曾經(jīng)的明星個(gè)股，自然少不了基金等機(jī)構(gòu)捧場(chǎng)。危機(jī)爆發(fā)后，重倉(cāng)的基金自然首當(dāng)其沖。樂(lè)視自4月15日停牌以來(lái)，基金已先后3次下調(diào)其估值，從停牌前的15.33元（注：8月25日樂(lè)視網(wǎng)10轉(zhuǎn)10派0.28，股價(jià)相應(yīng)除權(quán)）一路下調(diào)至3.91元，估值暴跌74.5%，腰斬再腰斬。

踩雷的不光只有公募基金，從樂(lè)視網(wǎng)2017年三季報(bào)來(lái)看，樂(lè)視網(wǎng)的前十大流通股東還包括中央?yún)R金、證金資管計(jì)劃等。甚至還有包括張藝謀、孫儷等在內(nèi)參與定增的明星股東。股東名冊(cè)也顯示，持有樂(lè)視網(wǎng)的股東高達(dá)18.6萬(wàn)戶。

“如果重組失敗，散戶是很被動(dòng)的，連賣(mài)都賣(mài)不出去，迎接他們的可能是多個(gè)跌停板。復(fù)牌之后機(jī)構(gòu)還會(huì)對(duì)這只股票感興趣嗎？那要看孫宏斌時(shí)代的樂(lè)視，會(huì)有什么樣的前景。沒(méi)有機(jī)構(gòu)不感興趣的股票，只有不感興趣的價(jià)格。”禿鷲一期私募工廠基金經(jīng)理王代新表示。

被防火墻隔離的指數(shù)

深交所12月18日發(fā)布公告稱，將于2018年1月第一個(gè)交易日對(duì)深證成指、深證100、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、中小創(chuàng)新等指數(shù)實(shí)施樣本股定期調(diào)整。

調(diào)整名單里，一直備受關(guān)注的樂(lè)視網(wǎng)，同時(shí)被深證成指、深證100指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指三大指數(shù)“剔除”。

資料圖

而樂(lè)視網(wǎng)在去年第一季度還是創(chuàng)業(yè)板第一權(quán)重股，所占權(quán)重超過(guò)東方財(cái)富、華誼兄弟等創(chuàng)業(yè)板龍頭。

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作為從幾百只股票中挑選出的100只具有代表意義的成分股票，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股通常流動(dòng)性好，具有高成長(zhǎng)性。就好比讀書(shū)時(shí)期學(xué)校弄了一個(gè)尖子班，由同級(jí)各個(gè)班里挑出的學(xué)習(xí)成績(jī)最好的代表組合而成，每年期末考后重新進(jìn)行分配排名，如果將你調(diào)出，這意味著你成績(jī)下滑不符合條件，否則會(huì)拖累整個(gè)班級(jí)的排名情況。

資料圖

隨著創(chuàng)業(yè)板各主要指數(shù)將樂(lè)視網(wǎng)剔除，樂(lè)視網(wǎng)與指數(shù)間已經(jīng)有了防火墻隔離，對(duì)指數(shù)不會(huì)再產(chǎn)生影響。但從公司自身角度來(lái)講，則是利空。

賈躍亭何時(shí)歸來(lái)？

所有人都在等一個(gè)消息：賈躍亭何時(shí)回國(guó)。

12月25日，賈躍亭通過(guò)微博發(fā)出法拉第汽車(chē)眾多員工合照。同日，北京證監(jiān)局發(fā)布通告稱，近期，上市公司樂(lè)視網(wǎng)及樂(lè)視系相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)困難，作為樂(lè)視網(wǎng)實(shí)際控制人及前任董事長(zhǎng)，在公司急需資金時(shí)未履行對(duì)上市公司提供無(wú)息借款承諾，我局已對(duì)你違反承諾的行為出具《關(guān)于對(duì)賈躍亭采取責(zé)令改正行政監(jiān)管措施的決定》，截至目前你仍未履行承諾且未向我局報(bào)送整改報(bào)告。為保護(hù)上市公司及投資者合法權(quán)益，現(xiàn)責(zé)令賈躍亭于2017年12月31日前回國(guó)，切實(shí)履行公司實(shí)際控制人應(yīng)盡義務(wù)，配合解決公司問(wèn)題，穩(wěn)妥處置公司風(fēng)險(xiǎn)。

資料圖

2017年的最后一天凌晨，賈躍亭的妻子甘薇在微博上寫(xiě)下，“2017最后一天，使命歸來(lái)。2018新年伊始，任重道遠(yuǎn)……早安，北京”，并定位北京首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)T3航站樓。

1月2日，甘薇轉(zhuǎn)發(fā)賈躍亭對(duì)北京證監(jiān)局的回函稱，受賈躍亭委托，將負(fù)責(zé)賈躍亭在國(guó)內(nèi)的債務(wù)問(wèn)題，同時(shí)，甘薇稱，賈躍亭減持股票的錢(qián)（減持所得97億，繳稅20億）和質(zhì)押股票的貸款（質(zhì)押貸款余額69億，2014年至今利息支出17.4億），用于股權(quán)投資約16億，經(jīng)營(yíng)投入約152億，不但沒(méi)用于個(gè)人及家庭使用，還替公司擔(dān)保100多億，目前已負(fù)債累累。

（圖片為賈躍亭的回函）

從回函內(nèi)容來(lái)看，賈躍亭已全權(quán)委托甘薇以及哥哥賈躍民處理上市公司債務(wù)問(wèn)題，且美國(guó)FF公司融資已經(jīng)取得重大進(jìn)展，也就是說(shuō)，賈躍亭回國(guó)時(shí)間依然待定。但有律師表示，甘薇和賈躍民能否全權(quán)代表賈躍亭，在法律上并不確定。

回過(guò)頭來(lái)看，賈躍亭最不缺的就是爭(zhēng)議。作為從山西小縣城走出的草根創(chuàng)業(yè)家，賈躍亭的成長(zhǎng)命運(yùn)是小人物逆襲的傳奇故事。至于為什么樂(lè)視會(huì)走到今天的地步，孫宏斌在融創(chuàng)中國(guó)中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上就表示，“老賈不堅(jiān)決，要做的太多了”。

“今年1月份投資完了，2月份就應(yīng)該堅(jiān)決處理，該賣(mài)的賣(mài)，該合的合，也不至于到今天這個(gè)局面，他手上拿了一把好牌卻打爛了。他不懂什么叫斷臂求生，什么叫破釜沉舟。我說(shuō)你們做的哪一件事跟破釜沉舟沾上邊，跟斷臂又沾上邊，連一根羽毛都不愿意失去，這是最大的問(wèn)題。”

“怎么大風(fēng)越狠、我心越蕩”，2015年公司年會(huì)上賈躍亭演唱的《野子》這首歌，應(yīng)該是他過(guò)去一年最想傳達(dá)外界的宣言。

比如，即便負(fù)債累累，他依然向外界傳遞出，他還在堅(jiān)持著汽車(chē)夢(mèng)的信號(hào)——保障電動(dòng)汽車(chē)FF91量產(chǎn)銷(xiāo)售和按時(shí)交付。

樂(lè)視的新未來(lái)

2017年1月融創(chuàng)戰(zhàn)略入股樂(lè)視，7月孫宏斌全票當(dāng)選董事長(zhǎng)，再到賈躍亭徹底“裸辭”，至12月下旬，融創(chuàng)系高管劉淑青在公司內(nèi)部被確認(rèn)接手樂(lè)視網(wǎng)CEO職務(wù)。

原CEO梁軍的離職與劉淑青的履新，也標(biāo)志著樂(lè)視網(wǎng)朝“去賈躍亭化”更進(jìn)一步。在孫宏斌看來(lái)，樂(lè)視的底子好，商業(yè)模式稍微一改就能賺錢(qián)，“新樂(lè)視的體系，我相信將來(lái)一定會(huì)有價(jià)值的。”

他不止一次在公開(kāi)場(chǎng)合表示對(duì)樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視影業(yè)以及樂(lè)視致新的肯定。

“樂(lè)視電視確實(shí)是個(gè)好東西，老賈是第一個(gè)做的，還找了一堆特別牛的人來(lái)做，重視產(chǎn)品、科技和體驗(yàn)的極致，樂(lè)視電視現(xiàn)在好多人都在用，是個(gè)好產(chǎn)品，就是價(jià)格太低了。”

而對(duì)于樂(lè)視視頻這部分，孫宏斌也同樣看好。他認(rèn)為視頻網(wǎng)站都虧錢(qián)，有一些比樂(lè)視虧損嚴(yán)重得多，既然在平臺(tái)和流量上競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)BAT，樂(lè)視就后退一步做互聯(lián)網(wǎng)電視，結(jié)合樂(lè)視視頻本身自制內(nèi)容的能力和基礎(chǔ)，再加上樂(lè)視電視的大屏支撐，“以后BAT肯定搶著要”。

至于如何轉(zhuǎn)變商業(yè)模式？孫宏斌打趣地說(shuō)：“就比如說(shuō)《獵場(chǎng)》吧，它肯定是今年最好的電視劇。投了2.6億，如果按照樂(lè)視以前賣(mài)廣告的模式，肯定虧錢(qián)，我們分銷(xiāo)出去，就賺了5千萬(wàn)。”

孫宏斌正在試圖挽救樂(lè)視網(wǎng)狂瀾于不倒，而這一切需要股價(jià)的配合。在樂(lè)視這條船上，牽扯的人和利益太多了。