兩年前頂著“精神疾病概念第一股”在香港上市的溫州康寧醫(yī)院，眼下正在向A股發(fā)起沖刺。
12月22日，溫州康寧醫(yī)院股份有限公司（以下簡稱“康寧醫(yī)院”）出現(xiàn)在了證監(jiān)會官網(wǎng)的IPO預(yù)披露名單中。
招股書顯示，康寧醫(yī)院計劃募集1.93億元資金，這些資金將投向醫(yī)院的新建、擴建以及培訓(xùn)中心建設(shè)。
這家成立于1996年的精神疾病專科醫(yī)院，截至2017年6月30日，公司實際投入運營10家自有醫(yī)院，并管理8家醫(yī)療機構(gòu)，目前是國內(nèi)最大的民營精神病醫(yī)院集團，市場份額居全國第二。
溫州精神病醫(yī)院醫(yī)生辭職創(chuàng)立康寧醫(yī)院
招股書顯示，目前康寧醫(yī)院持股5%以上的股東分別為管偉立、德�；�、王紅月、王蓮月。管偉立與王蓮月為配偶關(guān)系，王蓮月與王紅月系姐妹關(guān)系。管偉立持有公司25.12%股份，王蓮月持有5.20%股份，王紅月持有5.46%股份。另外，法人股東德�；鸪钟�21.06%的股份。管偉立及其配偶王蓮月合計持有公司2214.475 萬股股份，占公司總股本的30.32%，為公司控股股東和實際控制人。
資料顯示，康寧醫(yī)院的創(chuàng)辦人兼董事長管偉立1987年從溫州衛(wèi)校畢業(yè)后，被分配到溫州精神病醫(yī)院當醫(yī)生。1996年，管偉立從溫州精神病醫(yī)院辭職，隨后和夫人王蓮月（當時是溫州精神病醫(yī)院的護士）一起創(chuàng)辦了康寧醫(yī)院，初始床位僅50張。
收入七成來自一家醫(yī)院
招股書顯示，康寧醫(yī)院的主營業(yè)務(wù)涵蓋：診療及其他醫(yī)療服務(wù)、銷售藥品以及對其他醫(yī)療機構(gòu)的管理服務(wù)。
在營收方面，康寧醫(yī)院近年來實現(xiàn)了持續(xù)增長，2013年至2016年，其營業(yè)收入分別為2.26億元、2.96億元、3.44億元和4.15億元，凈利潤也在逐年增長，分別為3619.42萬、5119.86萬、5162.19萬和6555.1萬元。
2014年-2016年以及2017年1-6月，公司綜合毛利率分別為38.98%、38.06%、34.51%和32.49%，呈下降態(tài)勢�？祵庒t(yī)院表示，由于精神病患者更多依靠醫(yī)保支付方式，因此相比眼科、口腔科等�？漆t(yī)療機構(gòu)，精神專科醫(yī)療機構(gòu)毛利率水平相對較低。
根據(jù)Frost&Sulivian研究報告，按照2016年集團收入計算，康寧醫(yī)院是中國最大的民營精神科醫(yī)院集團，在中國整體精神科醫(yī)療市場排名第二。截至2017年6月30日, 康寧醫(yī)院實際投入運營10家自有醫(yī)院，并管理8家醫(yī)療機構(gòu)，公司實際投入運營的自有床位數(shù)3050張，管理的床位數(shù)1100張。
康寧醫(yī)院的主要收入來自藥品銷售和診療服務(wù)，兩項業(yè)務(wù)占比分別為25.33%、69.81%。由于診療服務(wù)毛利率較高，所以也推動公司整體毛利率維持在較高水平。在醫(yī)院的單項業(yè)務(wù)中，其管理服務(wù)的毛利率在2014年曾高到77.39%，不過次年就下降到了48.34%。
值得注意的是，盡管目前康寧醫(yī)院已經(jīng)發(fā)展為了一家醫(yī)院集團，但集團的主要收入都來自于溫州康寧醫(yī)院一家。數(shù)據(jù)顯示，2014-2016 年和2017 年1-6 月溫州康寧醫(yī)院銷售藥品和診療及其他醫(yī)療服務(wù)收入占當期公司銷售藥品和診療及其他醫(yī)療服務(wù)總收入的比重分別為75.34%、70.76%、67.91% 和61.55%。
溫州康寧醫(yī)院2013年被浙江省衛(wèi)計委評定為三級甲等醫(yī)院，是國內(nèi)目前唯一一家獲評為三級甲等的民營精神�？漆t(yī)院。
床位使用率常年超九成
從康寧醫(yī)院的招股書中也能看出，目前精神疾病類醫(yī)院資源緊張的現(xiàn)狀。
招股書數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年上半年，康寧醫(yī)院的床位使用率均在90%左右。并且在溫州康寧醫(yī)院、青天康寧醫(yī)院、蒼南康寧醫(yī)院、永嘉康寧醫(yī)院等多家醫(yī)院中實際投入運營的床位數(shù)量都遠遠超過了注冊床位數(shù)。譬如在永嘉康寧醫(yī)院，實際使用的病床數(shù)是注冊數(shù)的近三倍。招股書中解釋稱，精神疾病患者的就醫(yī)需求增加，對精神�？拼参坏男枨罅砍掷m(xù)擴大，為了使更多的精神疾病患者得到及時和有效的治療，公司在保證醫(yī)療質(zhì)量和醫(yī)療安全的前提下，適度增加投入運營的床位數(shù)量，導(dǎo)致超出注冊床位數(shù)。
康寧醫(yī)院認為，床位緊張的現(xiàn)象與目前國內(nèi)精神疾病行業(yè)發(fā)展迅速以及相關(guān)專科醫(yī)院嚴重不足有關(guān)。
招股書中披露，2010年以來，中國精神�？漆t(yī)院總收入均保持15%以上增速，從2010年的164.58億元增長到2015年的377.45億元，年均復(fù)合增長率達到18.06%。同時，精神專科醫(yī)院入院人次數(shù)從2010年的93.5萬人增長至2014年的159.7萬人，年復(fù)合增長率11.3%。精神�？漆t(yī)院診療人次數(shù)從2010年的2046.1萬人次增長至2014年的3050.61萬人次，復(fù)合增長率9.7%。
單個病人年度就診費最高達42萬
澎湃新聞記者注意到，在康寧醫(yī)院2016年版本的招股書中，前五大客戶銷售情況表顯示，有單個患者的年度就診費用高達幾十萬之多，最多一個病人在2015年度為醫(yī)院貢獻了超過42萬的就診收入，占全年總收入的0.12%。
康寧醫(yī)院認為，精神疾病易反復(fù)發(fā)作，治療周期較長，病人需要長期的住院護理服務(wù)，因此精神疾病的治療費用相應(yīng)較高。值得注意的是，該公司的10家自有醫(yī)院均已成為醫(yī)保定點醫(yī)療機構(gòu)，醫(yī)保賠付范圍達到九成。
不過，在新版本的招股書里，康寧醫(yī)院已經(jīng)對前五大客戶的情況進行了修改，增加了機構(gòu)客戶。但在另一份住院病人費用區(qū)間的表格中還是可以看到，2014年至2017年上半年，醫(yī)院就診患者中年度就診費用超過20萬元的患者達到61人次。
32起醫(yī)療事故、16起死亡事故
2013年至2017年上半年，康寧醫(yī)院涉及經(jīng)濟賠償?shù)尼t(yī)療糾紛共有37起，其中2014年有2起醫(yī)療事故需要承擔(dān)次要責(zé)任。2013年至2017年前六個月，集團用于解決醫(yī)療糾紛的賠償支出共計353.1萬元，其中有94.55萬元因投保醫(yī)療責(zé)任險獲得了保險公司的賠償。目前公司未決訴訟有3起，其中兩起與醫(yī)療糾紛有關(guān)。
康寧醫(yī)院招股書也在潛在風(fēng)險中表示，由于精神疾病患者的特殊性，公司在安排患者住院、治療及跟進過程中均有可能出現(xiàn)不同程度的事故。因此，如果公司未能對下屬醫(yī)療機構(gòu)的治療程序進行有效的管理，可能導(dǎo)致患者對自身或他人造成傷害，在極端情況下甚至?xí)䦟?dǎo)致死亡事件。
2014年-2017年上半年，在已經(jīng)發(fā)生的醫(yī)療糾紛中，出現(xiàn)了16起死亡事故，今年上半年就涉及三起，具體包括：今年1月4日一患者被診斷為“阿爾茨海默病、高血壓病等”入住樂清康寧醫(yī)院住院治療，2月19日被其他患者碰撞倒地，致心臟驟停，經(jīng)搶救無效后死亡。公司賠償金額為22萬元。
今年4月，某患者因酒精性精神和行為障礙入住溫州康寧醫(yī)院，經(jīng)搶救無效后死亡。公司賠償金額為7.3萬元。
今年6月，某患者患有精神病史，2017年4月21日入住蒼南康寧醫(yī)院住院治療，2017年6月21日午飯時噎食窒息，經(jīng)搶救無效后死亡。公司賠償金額為18.8萬元。
