(3月19日)上午，國務(wù)院總理李克強(qiáng)提名易綱為中國人民銀行行長并獲得通過，易綱將接替周小川擔(dān)任中國人民銀行行長一職。在周小川任上，國有銀行實(shí)現(xiàn)了股份制改革并成為全球最賺錢的銀行，人民幣也在2016年加入了國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)貨幣籃子，中外都對(duì)其有很高的評(píng)價(jià)，但周小川也因2015年“8·11”匯改造成人民幣匯率的大幅貶值而備受質(zhì)疑�，F(xiàn)在我國匯率改革行過半途，作為周小川的繼任者，易綱也將在穩(wěn)定與改革之間權(quán)衡選擇。
本文轉(zhuǎn)自“界面”，記者：離漓、陳鵬，編輯：劉文君，原文標(biāo)題為《周小川這15年》。
3月19日，隨著易綱被任命為中國人民銀行行長，已滿“古來稀”的周小川正式卸任。
此前的3月9日，全國人大主題為“金融改革與發(fā)展”的記者會(huì)，是周小川最后一次以央行行長的身份現(xiàn)身公開場(chǎng)合。
整場(chǎng)發(fā)布會(huì)近兩個(gè)小時(shí)，十八個(gè)提問。周小川就中國的金融監(jiān)管體制改革、數(shù)字貨幣監(jiān)管等問題一一作答。依然思維敏捷，回答提問言語層次清晰。
在回答關(guān)于其15年央行行長生涯的提問時(shí)，他稱，經(jīng)過多年在金融系統(tǒng)的工作，事情太多。所以很難挑出哪件事說是重要，哪件不重要。“有幸跟大家一起做中國金融改革開放方面的工作，并向前推進(jìn)，就是很有幸的一件事”。
這15年間，周小川致力于在多種力量博弈的環(huán)境下，推動(dòng)人民幣利率、匯率改革;推動(dòng)資本項(xiàng)目賬戶、金融市場(chǎng)的開放;人民幣國際化。他還曾兩次拿到中國最高經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)——孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)論文獎(jiǎng)。國際金融危機(jī)期間，周小川提出，趁機(jī)對(duì)國際貨幣體系進(jìn)行改革。這個(gè)提法在國際金融界產(chǎn)生非常大的影響，在多個(gè)國家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家中引起共識(shí)。在很多關(guān)鍵問題上，他也提出了鮮明的主張。
中國央行在他的帶領(lǐng)下，不斷完善職能，在為宏觀經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航，推進(jìn)人民幣雙改、國際化等方面取得非常顯著的成績。
這15年
1948年1月出生的周小川，青春歲月被打上了時(shí)代的烙印。1968年，20歲的他到黑龍江某農(nóng)場(chǎng)插隊(duì)，度過了4年的知青生活。1972年，作為第二屆工農(nóng)兵學(xué)員，周小川被送到北京化工學(xué)院讀書。
1985年，37歲的周小川獲得清華大學(xué)博士學(xué)位。1986年進(jìn)入任國家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)(下稱國家體改委)工作。
國家體改委由當(dāng)時(shí)的青年學(xué)者組成，在改革開放初期，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)體制改革提出諸多思考，也產(chǎn)生廣泛的影響力。同期，周小川還擔(dān)任對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部部長助理。這期間的周小川，一直給外界以激進(jìn)改革學(xué)者的印象。
1990年代開始，周小川進(jìn)入金融系統(tǒng)工作。1991年9月至1995年9月出任中國銀行副行長;此后，先后出任外管局局長、中國建設(shè)銀行行長、證監(jiān)會(huì)主席等職位。直至2002年12月出任中國人民銀行黨委書記、行長至今。
2002年至今，中國GDP總值從12萬億元增長至80萬億元;GDP從增速最高11.9%，進(jìn)入7.3%的新常態(tài);M2從18萬億元，增長至168萬億元。也經(jīng)歷了1997年亞洲金融危機(jī)、2007年國際金融危機(jī)等數(shù)次周期的洗禮。如此高速增長的經(jīng)濟(jì)、金融背景，構(gòu)成這位大國央行行長施展才華的舞臺(tái)。
周小川2013年當(dāng)選全國政協(xié)副主席，延遲到70歲退休的年齡。
“周行長干這么多年，從一個(gè)側(cè)面也說明了中央對(duì)他的肯定，說明他的地位是很難替代的。”一位接近高層的智庫學(xué)者對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>
從全球看，周小川15年的任期僅次于美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘。全球各國央行行長的任期限定不一，以美聯(lián)儲(chǔ)為例，十多年也有，一任也有。艾倫·格林斯潘(Alan Greenspan)是美聯(lián)儲(chǔ)任職最長的主席，其從1987年至2006年，整整在任20年。任期跨越6屆美國總統(tǒng)。許多人認(rèn)為他是美國國家經(jīng)濟(jì)政策的權(quán)威和決定性人物。
中國的金融學(xué)界和業(yè)界都對(duì)周小川給予很高評(píng)價(jià)。一位跟蹤研究多年貨幣政策、銀行業(yè)的機(jī)構(gòu)人士向界面新聞?dòng)浾咛峒皩?duì)周小川行長這么多年總體感覺是什么時(shí)，他認(rèn)為，“專業(yè)、國際化”。
金融業(yè)界資深人士認(rèn)為，“周小川是一位契而不舍而充滿智慧的金融領(lǐng)導(dǎo)改革者。”
在中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、央行貨幣政策委員會(huì)原委員、中國世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)原會(huì)長余永定看來，周小川為人非常謙和、待人誠懇、沒有官僚氣、愿意傾聽不同意見。
“一個(gè)央行的行長，能做到非常謙和。而且他愿意傾聽別人的聲音，哪怕是不同意見，也會(huì)跟你非常耐心地討論問題。同時(shí)，也不回避談一些敏感問題。他對(duì)人是很誠懇的，這對(duì)他這樣一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)是很不容易的。一般人都有官氣。他作為中央銀行行長，我感覺他并沒有官氣。”余永定如此對(duì)界面新聞?dòng)浾呙枋鏊麑?duì)周小川的看法。
周小川在海外也獲得頗高聲望。2016年11月，在華盛頓舉行的國際貨幣基金組織(IMF)世界銀行年會(huì)期間，周小川獲選《環(huán)球市場(chǎng)》(Global market)2016年度東亞地區(qū)的“年度央行行長”(Central Bank Governor of the Year)。“就像空氣和重力，你可能很少注意到周小川對(duì)中國的影響。”——《環(huán)球市場(chǎng)》評(píng)價(jià)道。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明則向界面新聞?dòng)浾哒f，總體來講，“周行長是一個(gè)非常專業(yè)，技術(shù)化官員”。而且他的市場(chǎng)化導(dǎo)向色彩非常鮮明。他致力于推動(dòng)利率、匯率、資本賬戶、金融市場(chǎng)的開放，并試圖倒逼國內(nèi)結(jié)構(gòu)性的改革，“總體而言，這十五年工作成績非常顯著”。
從容智者：笑中斡旋
身材高大，面容和藹，極少見到他臉色凝重的神情。肢體語言豐富，充滿智慧，總是用修長的手指做出不同手勢(shì)輔助表達(dá)觀點(diǎn)，這是周小川的特點(diǎn)。
在出席諸如G20財(cái)長和央行行長會(huì)議、“兩會(huì)”新聞發(fā)布會(huì)、某些財(cái)經(jīng)峰會(huì)這樣的公眾場(chǎng)合，媒體長短焦距鏡頭里捕捉到的周小川，總是滿臉笑容，展現(xiàn)出他內(nèi)心的一種篤定，這是一份發(fā)自心底的從容。
在國內(nèi)外的金融官員中，甚少像他一樣如此的平和，這既不是一種圓滑，又不是一種對(duì)立。他能在現(xiàn)實(shí)和理想，政治與專業(yè)之間取得完美平衡。既能跨國界交朋友，又各為各自服務(wù)機(jī)構(gòu)和國家爭取利益。
就算是在和各國談判，爭取中國的利益時(shí)，也在他身上看不到劍拔弩張的緊張氣氛。
2016年4月，周小川在美國華盛頓出席G20財(cái)長和央行行長會(huì)議及基金組織春季例會(huì)系列會(huì)議，會(huì)議期間會(huì)見了國際貨幣基金組織總裁拉加德，雙方主要就基金組織份額和治理結(jié)構(gòu)改革、完善全球金融安全網(wǎng)、擴(kuò)大SDR的使用等議題交換意見時(shí)，留下一張他一臉笑容和拉加德握手，拉加德眼里盛滿贊賞的注視著他的照片。
“周行長非常有個(gè)人魅力，尤其體現(xiàn)在國際經(jīng)濟(jì)、金融舞臺(tái)上。”一位外資券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎�。周小川流利的英語，和其他國家央行行長、財(cái)長無障礙地溝通為其在國際舞臺(tái)上提供了便利。
周小川“換了一塊手表”，G20論壇上露出的一小截秋褲，打羽毛球、網(wǎng)球的軼事，關(guān)于他呈現(xiàn)出來的生活細(xì)節(jié)，都被人們津津樂道。是媒體喜于寫作他的素材，寫者樂寫，觀者樂讀。充分表明了這位央行行長受尊重、受喜愛的程度。
敢于對(duì)周小川坦蕩提出不同意見的人不多，余永定是其中一個(gè)。余永定和周小川同歲，出生于1948年。兩個(gè)人完全是不同的路徑，在周小川一路從中國銀行、外管局、建行、證監(jiān)會(huì)、人民銀行走來時(shí)，余永定近三十年的職業(yè)生涯，一直在中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所度過。
余永定對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策持有更為學(xué)術(shù)和理想化的態(tài)度。對(duì)于周小川的政策主張，余永定并不全部同意。尤其是在人民幣國際化的步驟、順序、以及資本項(xiàng)目自由化上，余永定跟周小川持有完全相反的主張。由此，余永定會(huì)不時(shí)地批評(píng)央行的某些政策。
“但是這并不妨礙我可以跟他特別坦誠地交流不同意見。他始終沒有任何表示不高興，非常謙虛。這是非常不容易的，無論是作風(fēng)，還是為人方面，他都是不錯(cuò)的。”余永定對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>
余永定一直鮮明地主張要進(jìn)行匯率改革。2004年至2006年，央行邀請(qǐng)其擔(dān)任人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員。這也被余永定本人認(rèn)為，是當(dāng)時(shí)周小川向國際貨幣市場(chǎng)發(fā)出人民幣要進(jìn)行匯改的信號(hào)。
但在資本項(xiàng)目自由化上，余永定認(rèn)為周小川推進(jìn)的太著急了。“我認(rèn)為中國不具有這樣的條件。在其他改革沒有完成之前，就推這個(gè)，會(huì)給自己找來很大的麻煩，比如說資本外逃。”
“中國不應(yīng)該太急去推資本項(xiàng)目自由化，人民幣國際化項(xiàng)目的推進(jìn)也要量力而行。我覺得在這些方面，他們都已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了，現(xiàn)在步伐也在放慢。他這個(gè)基本方向我贊成，我不反對(duì)推人民幣國際化，也不反對(duì)推資本項(xiàng)目最終自由化，我只是覺得時(shí)機(jī)不成熟，路線圖有些問題，另外我們有些急了。”余永定表示。
推動(dòng)央行“功能新建”
周小川長達(dá)15年中國央行行長任期的最后貢獻(xiàn)、也是推動(dòng)關(guān)乎中國金融發(fā)展百年大計(jì)的動(dòng)作，便是在其引領(lǐng)下，中國央行步入到“功能新建”的新階段。
這主要表現(xiàn)為，2017年人民銀行正式開始建立“貨幣政策、宏觀審慎政策”雙支柱政策框架，探索二者間的協(xié)調(diào)配合。這意味著，人民銀行在原有貨幣政策功能的基礎(chǔ)上，正在構(gòu)建起宏觀審慎監(jiān)管框架，將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管納入進(jìn)來。
長期以來，中國央行主要職能是在貨幣政策層面，缺乏在周期里對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和引導(dǎo)能力。如何讓金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)周期間，在泡沫的發(fā)生過程中避免互相刺激和助長，成為當(dāng)務(wù)之急。
人民銀行副行長陳雨露曾表示，國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，各國央行普遍認(rèn)識(shí)到，個(gè)體金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性并不意味著系統(tǒng)穩(wěn)定，需要從宏觀的、逆周期的視角運(yùn)用審慎政策工具，有效防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，從整體上維護(hù)金融穩(wěn)定。宏觀審慎政策已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控框架改革的重心。
金融監(jiān)管的最終目的是防范金融危機(jī)的發(fā)生，而應(yīng)對(duì)金融危機(jī)也需要危機(jī)前后全面、準(zhǔn)確的獲得金融監(jiān)管各部門的信息數(shù)據(jù);需要快速及時(shí)有力的危機(jī)發(fā)生時(shí)的處理機(jī)制。這也需要將相應(yīng)監(jiān)管歸總于中央銀行。
而在此前，他們已經(jīng)認(rèn)識(shí)到中國的央行——人民銀行目前并不具備這些能力，若要構(gòu)建上述監(jiān)管體制，就需要人民銀行新建相關(guān)職能。
在2008年金融危機(jī)后，歐美都大刀闊斧地對(duì)金融監(jiān)管框架進(jìn)行了改革。中國也曾于2006年以及2015年A股劇烈波動(dòng)后，十年內(nèi)兩提要進(jìn)行金融監(jiān)管制度改革。
2017年7月召開的全國第五次金融工作會(huì)議上，并沒有對(duì)現(xiàn)行一行三會(huì)的監(jiān)管框架動(dòng)“大手術(shù)”。但對(duì)監(jiān)管最緊迫的部分做出了“補(bǔ)短板”的措施，即設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)。
央行宏觀審慎功能的新建，可謂是金融監(jiān)管“補(bǔ)短板”的核心所在。而金融穩(wěn)定委員會(huì)的設(shè)定，正是施行“雙支柱調(diào)控框架”的機(jī)構(gòu)形式。并將其常設(shè)辦公室設(shè)立在人民銀行。
2009年人民銀行開始系統(tǒng)研究宏觀審慎政策框架，2011年引入差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整制度，并在2015年將其升級(jí)為宏觀審慎評(píng)估體系(MPA)，當(dāng)年又將外匯流動(dòng)性和跨境資金流動(dòng)納入宏觀審慎管理范疇。
2017年2月，央行在《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(2016年四季度)》中首次提出“完善宏觀審慎政策框架”，并在7月的第五次全國金融工作會(huì)議中再次強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)宏觀審慎管理制度建設(shè)”。
2017年3月，陳雨露在2017年中國金融學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年會(huì)上演講時(shí)表示，人民銀行明確提出探索建立“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱政策框架，積極探索二者間的協(xié)調(diào)配合。
2017年10月，黨的十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。至此，從最高層面確立了中國央行“雙支柱調(diào)控框架”。
周小川在十九大期間表示，“我們已經(jīng)開展了這幾個(gè)方面的工作，但是確實(shí)在制度、規(guī)則設(shè)置和政策協(xié)調(diào)上還做得不夠好，所以今年7月全國金融工作會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)提出了‘雙支柱’調(diào)控框架，要讓兩個(gè)支柱之間配合得更好。包括‘一行三會(huì)’和各大金融機(jī)構(gòu)，也都希望把這個(gè)工作做得更好。”
爭議匯改
周小川任央行行長期間，人民幣匯率形成機(jī)制經(jīng)歷了持續(xù)多次的改革，期間還配套有調(diào)整外匯管理、推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換等綜合舉措。但匯改并非一帆風(fēng)順，在人民幣匯率市場(chǎng)化過程中，還伴隨著大量現(xiàn)實(shí)阻礙、爭議，甚至階段性回調(diào)。
2015年8月11日，中國央行發(fā)布信息稱，為增強(qiáng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性，中國人民銀行決定完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)。
自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開盤前，參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)為6.2298，較前一交易日匯率中間價(jià)大幅下跌1136個(gè)基點(diǎn)，貶值接近2%。
雖然央行在這之前(2015年6月27日)已經(jīng)宣告“會(huì)繼續(xù)推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制的改革”，但一次性貶值到位的舉措還是大大超出了市場(chǎng)預(yù)料，而市場(chǎng)因此產(chǎn)生的劇烈反應(yīng)，也是中國央行始料未及的。
8月11日9點(diǎn)30分，中國銀行間外匯市場(chǎng)開盤，人民幣即期匯率迅速突破6.3關(guān)口，至收盤，即期匯率貶值幅度高達(dá)1.7%，接近2%的浮動(dòng)下限，創(chuàng)歷史記錄。至8月13日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)貶值幅度高達(dá)4.6%，央行多名官員先后出面，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。這期間，全球股市、原油、大宗商品市場(chǎng)普跌，黃金和債市受到追捧，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期大幅降溫，避險(xiǎn)情緒陡增。
外界多認(rèn)可811匯改的方向，但對(duì)于其推出時(shí)機(jī)，卻不時(shí)會(huì)出現(xiàn)質(zhì)疑的聲音。
一位學(xué)者事后回憶稱，當(dāng)時(shí)股市動(dòng)蕩，中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，811匯改的刺激讓市場(chǎng)出現(xiàn)了恐慌。但是，如果央行能夠鎮(zhèn)定自若，再多觀察幾天，可能形勢(shì)也就穩(wěn)定了。但令人失望的是，面對(duì)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，央行在匯率市場(chǎng)化的方向上實(shí)際出現(xiàn)了回撤。“在中間價(jià)定價(jià)機(jī)制中加入‘一籃子’的理論價(jià)，這實(shí)際是在浮動(dòng)的方向上撤回了一步。”
人民幣匯率在“羊群效應(yīng)”下開啟了長達(dá)一年多持續(xù)而緩慢的單邊貶值過程，中國央行與空頭投機(jī)勢(shì)力打起拉鋸戰(zhàn)，中國外匯儲(chǔ)備距離峰值下降約1萬億美元。面對(duì)資本外逃、企業(yè)和個(gè)人恐慌性購匯，央行采取了一系列逆周期措施進(jìn)行平抑，并重新加強(qiáng)了資本管制。
匯改推出后，央行連續(xù)三天通過答記者問形式與市場(chǎng)進(jìn)行溝通，8月13日，時(shí)任中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱，時(shí)任中國人民銀行行長助理張曉慧在媒體吹風(fēng)會(huì)上就外界關(guān)心和質(zhì)疑的一系列問題當(dāng)面進(jìn)行了解答。
2015年9月初，二十國集團(tuán)(G20)財(cái)長和央行行長會(huì)議在土耳其安卡拉舉行期間，市場(chǎng)等來了周小川的首次公開發(fā)聲。他肯定了811匯改的意義，稱對(duì)人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制改革，加大了市場(chǎng)決定匯率的力度，是人民幣匯率市場(chǎng)化改革的重要步驟。他強(qiáng)調(diào)，人民幣并不存在長期貶值基礎(chǔ)。但從內(nèi)容看，與央行前期官方回應(yīng)并無太大區(qū)別，亦未引起市場(chǎng)更多反應(yīng)。
直到2016年2月，周小川在接受媒體專訪時(shí)坦言，“過去，中國經(jīng)濟(jì)在全球的分量不夠，不習(xí)慣自己的行動(dòng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)有溢出效應(yīng)�，F(xiàn)在看，中國確有溢出效應(yīng)。”相比2015年3月在中國發(fā)展高層論壇上行直言打算在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換時(shí)，對(duì)目標(biāo)議程的強(qiáng)調(diào)，這時(shí)的周小川在強(qiáng)調(diào)未來匯率改革趨勢(shì)堅(jiān)定不移的基礎(chǔ)上，還特別強(qiáng)調(diào)了“耐心”和“審慎”，以及合適的“時(shí)機(jī)”和“窗口”。
對(duì)于匯改原因，較為流行的觀點(diǎn)是在刺激出口的同時(shí)，為人民幣沖刺SDR做準(zhǔn)備，加快人民幣國際化步。
因?yàn)?015年正值人民幣“入籃”審查期，央行前期也已頻繁向外界釋放增加人民幣匯率市場(chǎng)化程度、進(jìn)一步放開資本項(xiàng)目等信號(hào)。周小川在一次與IMF總裁拉加德的交談中表示，下一步人民幣匯率制度應(yīng)符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的更高要求，即匯率更加靈活，經(jīng)常賬戶和資本賬戶資金流動(dòng)更加自由，本外幣兌換更加方便，并能為本國和外國投資者提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
據(jù)央行國際司去年出版的《人民幣加入SDR之路》顯示，央行早在2014年下半年就啟動(dòng)了相關(guān)研究和論證，當(dāng)時(shí)認(rèn)為人民幣加入SDR對(duì)中國具有重要意義，雖然人民幣距離SDR入籃條件上有一定距離，但如果再等5年，時(shí)間又長了一些。因此，進(jìn)入2015年，為推動(dòng)人民幣入籃，央行在于IMF頻繁磋商的同時(shí)也在緊鑼密鼓地進(jìn)行著相應(yīng)調(diào)整。
周小川曾說，利率市場(chǎng)化應(yīng)該說在2015年年底之前已經(jīng)基本完成，但利率改革后續(xù)還有很多任務(wù)，例如中央銀行對(duì)利率指導(dǎo)的傳導(dǎo)機(jī)制尚待健全。
在他看來，利率市場(chǎng)化過程中的進(jìn)展是承上啟下的，其與銀行改革、外匯改革等都相互聯(lián)系。對(duì)于改革初期可能產(chǎn)生的波動(dòng)，他既誠懇又堅(jiān)定：“有些改革必然是有利有弊的，要從中期來看怎么做，并不能免除短期痛苦。”
繼任者的待解之題
周小川給新任央行行長易綱留下的空間頗大。界面新聞?dòng)浾呖偨Y(jié)以下幾點(diǎn)央行待解之題。
首先是匯改、資本項(xiàng)目賬戶、人民幣繼續(xù)國際化，以及其中改革推進(jìn)的節(jié)奏和時(shí)點(diǎn)。2015年811匯改以后，匯率改革步調(diào)的放緩;人民幣國際化還只是早期;資本項(xiàng)目賬戶的開放如何在穩(wěn)定本國經(jīng)濟(jì)金融秩序同時(shí)，又穩(wěn)步推進(jìn)改革?
其次，宏觀審慎功能納入央行，也還只是有個(gè)開端。如何在借鑒國際經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌做好系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融綜合信息統(tǒng)計(jì)的管理工作，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線?
再次，在中國金融監(jiān)管體系改革破冰之始，央行作為金融監(jiān)管架構(gòu)最高協(xié)調(diào)者，被賦予更多功能，如何在一行三會(huì)改革中，統(tǒng)一調(diào)度金融資源，達(dá)到更好的監(jiān)管效果?
另外，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題。以比特幣為代表，區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)與數(shù)字貨幣的發(fā)行、使用與國際監(jiān)管，對(duì)各種金融創(chuàng)新的監(jiān)管?
金融監(jiān)管趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)不改，防風(fēng)險(xiǎn)依然是主旋律;未來“貨幣政策+宏觀審慎”雙支柱調(diào)控框架將不斷完善。宏觀審慎方面，將從利率傳導(dǎo)路徑、MPA考核框架和加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)等方面進(jìn)一步完善。
上述種種皆是新任央行行長上任后面臨的命題。也是接下來有待研究的重點(diǎn)和前沿領(lǐng)域。
中國央行的未來值得期待。
