5月24日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》及相關配套規(guī)則(“減持新規(guī)”)，至今已滿月。

　　最近一個月內(nèi)，A股公司披露的重要股東減持計劃和減持規(guī)模同比大幅下降。從實際減持規(guī)模來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，5月25日至6月24日的一個月內(nèi)，上市公司重要股東減持69.24億元，同比下降88.28%，環(huán)比下降4.17%。

　　市場人士認為，減持計劃和減持規(guī)模下降，既有減持新規(guī)實施的原因，也有公司股價低迷、股東減持意愿不高，以及監(jiān)管部門對違規(guī)減持監(jiān)管力度提升等原因。

　　長城證券首席經(jīng)濟學家汪毅在接受《證券日報》記者采訪時表示，減持新規(guī)不僅規(guī)范了上市公司大股東、董監(jiān)高的減持行為，也引導上市公司管理層更加專注于公司的長期發(fā)展，提升上市公司的整體質(zhì)量，有助于形成理性投資、價值投資理念，促進資本市場長期平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　發(fā)布減持公告公司減少

　　減持新規(guī)落地實施的一個月里，發(fā)布重要股東減持計劃的上市公司數(shù)量明顯下降。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，過去這一個月里，161家公司發(fā)布重要股東減持計劃，同比下降52.65%，環(huán)比下降22.22%；涉及重要股東293人次，同比下降40%，環(huán)比下降21.45%；計劃減持股份上限合計16.62億股。

　　市場人士認為，發(fā)布減持的公司和重要股東減持計劃數(shù)量下降，有多重因素影響。其中，減持新規(guī)的實施是最主要的因素。汪毅表示，減持新規(guī)對大股東和董監(jiān)高的減持行為進行了更為嚴格的約束，直接導致減持家數(shù)和規(guī)模的下降。此外，減持新規(guī)增加了大股東通過大宗交易減持前的預披露義務，明確在重大違法情形下大股東不得減持股份。

　　除了減持新規(guī)的影響，市場情緒、公司治理優(yōu)化、監(jiān)管力度等也在發(fā)揮作用。南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，當前，市場整體走勢較弱，上市公司和大股東普遍保持謹慎，減持意愿下降。而且，一些公司加強了內(nèi)部治理，規(guī)范股東行為。此外，監(jiān)管部門對違規(guī)減持行為打擊力度加大，抑制了部分股東違規(guī)減持的沖動。

　　另外，減持新規(guī)強化大股東減持信披。隨著減持新規(guī)的實施，上市公司股東減持信披更加規(guī)范。“特別是大股東集中競價或大宗交易減持前的預披露得到了加強。”汪毅表示，投資者可以更加清晰地了解到大股東的減持計劃，減少了信息不對稱的情況，同時也增強了市場的公平性。

　　對違規(guī)減持從嚴監(jiān)管

　　今年以來，監(jiān)管部門對違規(guī)減持監(jiān)管力度明顯提升。記者據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計，在減持新規(guī)落地的一個月內(nèi)，地方證監(jiān)局和交易所對上市公司重要股東違規(guī)減持開出17份罰單，涉及19名上市公司重要股東，相關股東被采取責令改正、通報批評、出具警示函等行政監(jiān)管措施。

　　從涉及的違法違規(guī)行為來看，包括減持未披露、超比例減持以及違背承諾減持等。如科創(chuàng)板某公司股東在公司上市時承諾，鎖定期屆滿后兩年內(nèi)減持上市公司股份的，減持價格不低于IPO價格。但是公司持股解除限售后一年內(nèi)，該股東就以低于發(fā)行價減持1.35萬股，被地方證監(jiān)局出具警示函。

　　“減持未披露、超比例減持或違背承諾減持等違規(guī)行為嚴重侵害了投資者的知情權和合法權益，必須依法依規(guī)進行處罰，以儆效尤。”田利輝表示，地方證監(jiān)局和交易所對上市公司重要股東違規(guī)減持及時采取行政監(jiān)管措施，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對維護市場秩序、保護投資者權益的決心。

　　申萬宏源證券首席市場專家桂浩明表示，只有違法成本高于違法收益，才能抑制違法違規(guī)行為。除了加強事后監(jiān)管，監(jiān)管部門可以探索采用技術手段，將重要股東不能減持的股份進行鎖定，以進一步減少違規(guī)減持。

　　減持新規(guī)對違規(guī)減持情形進行了更加詳細、嚴格的規(guī)定，并作出更有針對性和更加具體的處罰措施。市場人士認為，隨著減持新規(guī)的實施以及監(jiān)管部門加強監(jiān)管，違規(guī)減持行為有望減少，吸引更多投資者入市。

　　田利輝表示，預計下半年減持行為將呈現(xiàn)規(guī)范化和價值化的態(tài)勢。一方面，隨著減持新規(guī)的深入實施，股東減持行為將更加規(guī)范，違規(guī)減持的情況將有所減少；另一方面，市場走勢、公司業(yè)績、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素也將對減持行為產(chǎn)生影響，下半年減持趨勢將呈現(xiàn)多樣化、復雜化的特點。