2月以來，北向資金凈流入額有所減少，市場缺乏投資主線，投資熱點(diǎn)分散。無論是外資機(jī)構(gòu)，還是國內(nèi)機(jī)構(gòu)都很關(guān)心彼此對(duì)A股市場的態(tài)度。
中國證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，近期公募新發(fā)產(chǎn)品爆款頻現(xiàn)，保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)冉^對(duì)收益產(chǎn)品倉位尚未大幅提升，國內(nèi)增量資金整體可觀；同時(shí)，A股較海外市場韌性更強(qiáng)，國外長期多頭資金還未明顯買入A股，外資仍有增量空間。
A股具較強(qiáng)配置價(jià)值
2月14日，海通證券首席策略分析師荀玉根說，當(dāng)前內(nèi)地投資者關(guān)心的問題是，過去2個(gè)多月外資為何流入A股這么多？
“你們內(nèi)資還在買消費(fèi)和白酒嗎？”2月初，有外資機(jī)構(gòu)這樣問國內(nèi)某基金經(jīng)理。
進(jìn)入二月份，內(nèi)資和外資對(duì)彼此頗感興趣。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，北向資金今年以來凈買入金額達(dá)1509億元，遠(yuǎn)超2022年全年的897億元。
在請(qǐng)教很多香港的外資機(jī)構(gòu)后，荀玉根說，過去兩個(gè)多月主要是對(duì)沖基金和聚焦亞太的資金在回流A股和港股，在倉位調(diào)整上主要是減倉印度和越南資產(chǎn)、買入中國資產(chǎn)。
對(duì)于北向資金的持續(xù)流入，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂認(rèn)為，結(jié)合美國最新的就業(yè)數(shù)據(jù)，市場擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息幅度或超出預(yù)期，高利率或持續(xù)更長時(shí)間。在此背景下，市場恐慌情緒明顯升溫，海外市場出現(xiàn)較大回落。而海外流動(dòng)性收緊對(duì)國內(nèi)的擾動(dòng)相對(duì)有限，在全球資本市場中，A股具備較強(qiáng)的配置價(jià)值。
但進(jìn)入2月以來，北向資金的每日凈流入額有所減少，2月3日到2月8日還連續(xù)出現(xiàn)4個(gè)交易日的凈流出。A股市場也不同于1月中下旬的普漲態(tài)勢(shì)，大盤反復(fù)震蕩，市場熱點(diǎn)也較零散。
“最近兩周市場缺乏明顯的主線，更多是偏主題類的投資熱點(diǎn)。”上述基金經(jīng)理表示。
他認(rèn)為，一方面，從春節(jié)氛圍來看，大家普遍對(duì)未來偏向樂觀；另一方面，當(dāng)前處于業(yè)績數(shù)據(jù)的真空期，在沒有明確數(shù)據(jù)指引、部分行業(yè)漲了20%后，市場缺乏方向感，投資熱點(diǎn)也比較分散。后續(xù)市場走勢(shì)可能會(huì)在一季度末實(shí)際業(yè)績情況逐漸明晰時(shí)確定。
國內(nèi)增量資金顯現(xiàn)
在當(dāng)前背景下，無論內(nèi)資還是外資，后續(xù)做多A股的增量資金將來自何方？
“從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，任何一個(gè)牛市都不是完全依賴外資漲起來的。”上述基金經(jīng)理表示。
九泰基金總裁助理、致遠(yuǎn)權(quán)益投資部總經(jīng)理劉開運(yùn)說，不用擔(dān)心沒有增量資金，當(dāng)前增量資金是足夠的。
從國內(nèi)來看，今年以來，多條增量資金線索逐漸顯現(xiàn)。
2月14日，2020年度冠軍基金經(jīng)理趙詣最新管理規(guī)模曝光。他所管理的泉果旭源三年持有期混合，公告了參與聯(lián)瀛激光非公開發(fā)行股票認(rèn)購的情況，根據(jù)基金參與認(rèn)購數(shù)量和總成本推算可知，該基金最新規(guī)模近180億元，較2022年末增長近一倍。
1月9日，中庚基金丘棟榮2023年首只新發(fā)基金僅用時(shí)一天便募到20億元，提前結(jié)束募集，成為2023年第一只“日光基”。
劉開運(yùn)表示，來自公募基金的增量資金率先體現(xiàn)在一些明星基金經(jīng)理的新發(fā)基金募資情況上。“可以密切關(guān)注公募新發(fā)基金規(guī)模的變化。目前，各家基金公司對(duì)新發(fā)產(chǎn)品的布局工作，應(yīng)該基本上準(zhǔn)備的差不多了。”
從歷史數(shù)據(jù)來看，公募新發(fā)規(guī)模和當(dāng)年行情呈現(xiàn)一定的正相關(guān)性。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公募每年新發(fā)規(guī)模分別為3.07萬億份、2.94萬億份、1.45萬億份，這三年上證指數(shù)的漲幅分別為13.87%、4.08%、-15.13%。
與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，還有一部分增量資金來自做絕對(duì)收益的理財(cái)產(chǎn)品，比如保險(xiǎn)、銀行理財(cái)。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模約為26.65萬億元。
“我主要管理固收+產(chǎn)品，其中權(quán)益部分成長性偏強(qiáng)，1月時(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)配置這類產(chǎn)品偏少。但2月以來，保險(xiǎn)資金對(duì)這類產(chǎn)品的需求量大幅提升。”上述基金經(jīng)理表示。
“我了解的一些類似于銀行理財(cái)做絕對(duì)收益產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)，大部分在最近一波反彈中沒有完全跟上。”劉開運(yùn)說。
上述基金經(jīng)理表示，特別是在去年末經(jīng)歷“贖回潮”后，絕對(duì)收益類的產(chǎn)品普遍面臨負(fù)債端壓力。這類產(chǎn)品一般不會(huì)進(jìn)行左側(cè)布局，要等到行情足夠穩(wěn)定時(shí)，才會(huì)逐漸提升倉位。
此外，某財(cái)富公司投顧人士表示，其所在機(jī)構(gòu)對(duì)接的高凈值人群今年以來的風(fēng)險(xiǎn)偏好雖逐漸提升，但當(dāng)前的理財(cái)需求仍以“穩(wěn)健”為主。
外資增量有空間
“據(jù)外資客戶反饋，長期多頭資金還未見明顯買入中國資產(chǎn)，他們?cè)诘却久婊厣拇_認(rèn)。”荀玉根表示。
陳靂認(rèn)為，當(dāng)前與海外其他市場相比，A股市場具備更強(qiáng)的韌性。一是宏觀層面，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢(shì)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)A股市場構(gòu)成支撐。二是流動(dòng)性層面，預(yù)計(jì)今年全年國內(nèi)宏觀流動(dòng)性將保持合理充裕。三是增量資金層面，近期人民幣穩(wěn)步升值，將增加人民幣資產(chǎn)的全球吸引力。
分區(qū)域來看，荀玉根表示，北美投資者對(duì)中國市場相對(duì)謹(jǐn)慎，中東和亞洲投資者對(duì)中國市場更積極，尤其是韓國投資機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)各類ETF產(chǎn)品，密切跟蹤A股熱點(diǎn)。
“市場行情和機(jī)構(gòu)資金是相互促進(jìn)的，增量資金值得期待。當(dāng)市場賺錢效應(yīng)變強(qiáng)時(shí)，增量資金會(huì)隨之涌入，進(jìn)一步推升市場。”上述基金經(jīng)理說。
劉開運(yùn)表示，資金量是交易出來的，相對(duì)于市場行情，它是一個(gè)同步跟隨指標(biāo)，而不是領(lǐng)先指標(biāo)。
